Näytetään tekstit, joissa on tunniste Euro. Näytä kaikki tekstit
Näytetään tekstit, joissa on tunniste Euro. Näytä kaikki tekstit

sunnuntai 17. toukokuuta 2020

Voiko eurosta selvitä hengissä?

Julkaisen tässä juuri minulle lähetetyn Kati Peltolan kirja-arvostelun; Joseph E. Stiglitz on julkaissut kirjan Euro jop vuonna 2016 ja nyt se on käännetty suomeksi. Julkaisija on Kustannusyhtiö Into. Kirjan sisältö näkyy seurailevan kriittistä suhtautumista Euroopan Unioniin uusliberaalina ideologisena rakenteena. Ratkaisuehdotukset näyttäisivät seuraavan kuitenkin perinteistä eksogeenista makrotalouspolitiikkaa. Hyvä niinkin, kyllä silläkin tavalla voidaan selvitä, jos nostetaan kansanvalta ja demokraattinen hyvinvoitivaltio uudelleen kunniaan...


Voiko Eurooppa selvitä hengissä yhteisestä valuutasta?

Kati Peltola 12.5.2020 16.15

Joseph E. Stiglitz ehdottaa kirjassaan Euro, että eteläiset euromaat eroaisivat nykyisestä eurosta ja sopisivat keskenään niille sopivammasta yhteisvaluutasta.
Myös pohjoisen Euroopan euromaille Stiglitz ehdottaa keskinäistä sopimusta niiden yhteisestä valuutasta.
Kreikan talousromahduksen lääkkeeksi Stiglitz kannatti maan pikaista eroa eurosta. Hän nimittää Suomea mallivaltioksi, joka joutuu kärsimään Euroopan keskuspankin suppeasta toimeksiannosta ja euroalueen rahapolitiikasta, missä ei ole otettu huomioon euroon liittyneiden valtioiden erilaisuutta.
Erityisesti Saksan, mutta myös Hollannin tai Suomen olisi pitänyt irtautua eurosta, eikä heikentää köyhempiä maita yhteisvaluuttapolitiikalla. Tämä auttaisi jäljelle jääviä euromaita suhteuttamaan euron vaihtokurssia niille sopivammaksi. Vaihtokurssin aleneminen vilkastuttaisi euromaiden vientiä ja rajoittaisi niiden tuontia, mikä jouduttaisi niiden rahatalouden kasvua. Kasvu lisäisi valtioiden tuloja ja mahdollistaisi aikaa myöten jopa lainapääomien lyhentämistä.
Uusiliberalistinen eurolääke
Suomen BKT aleni 8,3 prosenttia vuonna 2009 USA:n vauhdittaman rahakeinottelukriisin seurauksena ja vuonna 2015 se oli edelleen 5,5 prosenttia alempi kuin rahakeinottelun huippuvuonna 2008. Jos Suomella olisi ollut oma valuutta, sen vaihtokurssi olisi laskenut tässä ylikansallisessa kriisissä. Valuutan heikentyminen olisi lisännyt vientiä ja vähentänyt tuontia, mikä olisi vahvistanut maan omaa taloutta. Mutta euromaana Suomi joutui kärsimään uusliberalistien kuristuspolitiikasta. Palkan alennuksilla heikennettiin kotimaista kysyntää ja syvennettiin BKT:n laskua. Stiglitz toteaa, että uusliberalistinen eurolääke tehosi tuskin paremmin hyväkäytöksiseen Suomeen kuin niskotteleviin eteläisiin potilaisiin.
Kirjan parasta antia on monipuolinen kertomus siitä, miten yhteinen eurovaluutta, uusliberalistinen talouskäsitys ja usko vapaiden markkinoiden toimivuuteen ovat haitanneet ja eriarvoistaneet euromaita. Kirja kuvaa varsin perusteellisesti sitä, miten nykyinen euroalueen rahajärjestelmä altistaa kansantalouksia suurille riskeille ja jättää rahoittamatta talouden muita alueita. Ja tämähän jatkuu nyt koronaviruskriisin aikanakin. Rahaa liikkuu edelleen rahaomaisuusarvojen ylläpitoon, mutta varsin niukasti esimerkiksi sosiaali- ja terveydenhuollon peruspalveluihin, jotka rajoittavat ja hoitavat laajaa tartuntatautia. Rahoitustukea ei suunnata muutenkaan sen mukaan, millainen tuotanto ja kulutus on tarpeellista ja mikä taas on haitallista eri ihmisryhmille ja maapallon muulle elämälle.

Inflaation hillintä
Euroopan keskuspankin keskeinen tehtävä on ollut inflaation hillintä. Jäsenmaat yritettiin saada myös painamaan julkisen sektorin velka alle 60 prosentin suhteessa bruttokansantuotteeseen. Koronaviruksen myönteisenä seurauksena tämä perusteeton velan rajoitustavoite on nyt heitetty menemään. Näitä numeroita tavoitteleva europolitiikka ei onnistunut toteuttamaan luvattua BKT:n kasvua eikä sitä hyvinvoinnin lisääntymistä, jonka piti siitä seurata. Nyt on vakavaan keskusteluun noussut velkaantuneiden maiden lainojen laaja uudelleen järjestely, jota kirjassa ehdotettiin.
Stiglitz esitti myös, että ylijäämäisten valtioiden olisi pitänyt ottaa käytäntöön sellaisia rahoituksen ja palkkapolitiikan toimenpiteitä, jotka nostavat palkkoja ja hintoja ylöspäin. Kirjassa kuvataan useita rahapolitiikan muutoksia, joiden hän ajattelee helpottavan täystyöllisyyttä ja talouskasvua koko Euroopan alueelle.
Ehdotusten sokea alue on kuitenkin talouskasvu, jonka sisältöä Stiglitz ei aukaise. Hän toteaa, että valtio voi kasvattaa bruttokansantuotetta rahoittamalla kotimaista lisäkulutusta valtion verojen nostamisella. Sen kerrannaisvaikutus voisi olla moninkertainen, jos tämä raha jaettaisiin esimerkiksi köyhimmille lisätukina. Se kohentaisi kotimaista kysyntää toisin kuin rikkaiden matala verotus, joka ajaa heitä sijoittamaan rahojaan monenlaisiin ulkomaisiin kohteisiin.
Suomen valtavasta yli 200 miljardin euron työeläkeomaisuudestakin noin 75 prosenttia on sijoitettu ulkomaisille rahoitusmarkkinoille. Suomen suurin rahapolitiikan väärinymmärtäjä olemmekin siis me työeläkeläiset, jotka emme ole ottaneet yhdessä selvää siitä, mitä raha on ja miten siitä voisi muokata kohtuullisen apuvälineen ihmisten ja muun elämän hyvinvointiin.
Stiglitzin kirja ilmestyi Yhdysvalloissa 2016, mutta suomalaisessa versiossa tarkastellaan myös jo Trumpin valtakautta.

Joseph E. Stiglitz: Euro (Into 2020)

Ajatuksia aiheesta EU ja Euro

Veikko Räntilä on kirjoittanut ajankohtaisen analyysin Euroopan Unionista ja eurosta. Lyhyesti: Euroopan Unionin on muututtava vastaamaan sekä ajankohtaisiin suuriin yhteiskunnallisiin ja globaaleihin ongelmiin - eli palattava sille alunperin tarkoitettuun tehtävään:

EU:n ja Euron tulevaisuus perustuu sille, missä määrin  Unionissa voidaan kehittää taloudellista, poliittista ja kulttuurista yhtenäisyyttä. EU:ta tarvittaisiin monien globaalien ongelmien ratkaisemiseen. Näitä ovat mm. ympäristö- ja ilmastokriisit, maahanmuutto- ja pakolaisuusongelmat, pandemiat ja globaalit terveysongelmat, demokratian ja hyvinvointivaltion puolustamisen ongelmat sekä varustelun purkamisen ja sodan uhkien vähentämisen haasteet. Kaiken kaikkiaan Eu:n pitäisi toimia kansalaistensa  oikeuksien ja hyvinvoinnin puolustajan roolinsa ohella globaalina toimijana  maapallon elonkehän  turvaajana. Välittömänä tarpeena nousee esiin  vastapoolina toimiminen suurvaltojen imperialistisille pyrkimyksille ja  yhteisen puolustuksen kehittäminen.

Tätä taustaa vasten joutuu kysymään, missä ovat  Unionin tavoitteet ja  toimintaohjelmat näiden tehtävien hoitamiseksi. Poliittista yhtenäisyyttä ei ole saavutettu eikä sitä kohti ole edes kuljettu. Unioni on kaukana siitä, että se hoitaisi  näitä välttämättömiä ylikansallisia tehtäviä. Se painii nykyhetkeä koskevien poliittisten erimielisyyksien kimpussa. Poliittiset jännitteet EU:ssa ovat kasvaneet. Kamppaillaan nettomaksujen  minimoinnista ja tukien maksimoinnista. Pohjoinen ei luota etelän kykyyn hoitaa talouttaan tai varmistaa pankkien riittävä vakavaraisuus. Etelä vaatii yhteisvastuullisuutta talousongelmien ja erityisesti pandemian kustannusten kattamisessa. Talouksien rakenteiden ja suorituskykyjen erot eivät ole tasoittuneet. Saksan ylijäämien käytöstä  alijäämämaiden tuotantorakenteen   kehittämiseen ei uskalleta keskustella. Pakolaisvirtojen ja maahanmuuttajien aiheuttamien ongelmien käsittelyssä ei ole federatiivista solidaarisuutta. Tämä ongelma ei poistu  näköpiiristä ajateltavissa olevassa  tulevaisuudessa. 

Demokratian kehdossa, Euroopassa, on syntynyt uudelleen autoritaarisia valtioita  ja kansojen  kaipuuta suurten johtajien perään. Näin  jopa itse Unionissa. Laman syvetessä ja suoranaisen kurjuuden ja toivottomuuden kohdatessa ihmisiä, voi ilmiö laajeta ja paheta. Keskustelu  asiasta vain oikeusvaltion nimellä on riittämätön. Saksa ohjattiin pois natsismin ideologiasta monipuolisella poliittisella kasvatuksella ja yhteiskunnallisten instituutioiden rakenteiden demokratisoinnilla. Tästä ei uskalleta keskustella  Unkarin tai Puolan kohdalla.

Brexit mallitti sen, että Unionista voi erota. Asia, jota ei edes oltu otettu huomioon perustamisasiakirjassa. Kriisien syvetessä tämä tie on tarjolla muillekin. EU:n  harjoittama, Saksan dominoima talouspolitiikka on  leikannut Unionin maiden tuotantopotentiaaleista merkittävän osan. Finanssikriisin jälkeinen  talouskuriin perustuva ohjelma loi lisääntyviä eroja jäsenvaltioiden välille ja erityistä katkeruutta Kreikkaan. Pandemian hoidosta puuttuva solidaarisuus tekee samaa Italiassa. EU:n laajenemishankkeet  eivät ota riittävästi  huomioon paljon puhuttuja lähestymiskriteereitä. Tämä tarkoittaa, että uusien  jäsenvaltioiden myötä eriparisuus lisääntyy. Kaivatun yhtenäisyyden sijaan Unionissa tapahtuu  hajoamista ennustavia kehityskulkuja.

Alunperin Unioni oli tarkoitettu liiketoiminnan esteettömään edistämiseen perustamalla se ns. neljän vapauden varaan. Kaikissa niissä pääasiallinen hyötyjä on ollut  pääoma ja yritysten omistajat. Kansalaisten Eurooppaa ei voi perustaa näiden varaan. Jäsenvaltioiden piirissä ei myöskään ole tapahtunut kehitystä  eurooppalaisen  kansalaisidentiteetin suuntaan, mikä olisi välttämätöntä Unionin säilymiselle.Kansalaiset eivät juurikaan motivoidu edes äänestämään  EU:n parlamentin vaaleissa ja vaativat  kansallisten etujen ajamista  EU:ssa. Yhteisiä tavoitteita ei juurikaan ole. Unionin ylärakenteessa oikeusvaltiosta käytävät teoreettiset puheet  eivät kohtaa kansalaisten intressejä. Sosiaalisen Euroopan diskurssi on loppunut. Se olisi voinut tarjota kehittyessään ja konkretisoituessaan  aineksia tähän suuntaan.

Nykymuotoinen arvoretoriikka kansalaisten mukaanotossa  yhteiskunnalliseen kehitykseen ei riitä. Tarvitaan oikeudenmukaista talous- ja veropolitiikkaa, ihmisten osallistamista tuotannon ja liiketoiminnan luontiin ja ohjaukseen. Yhteiskunnallinen yritystoiminta ja laaja myötämäärääminen ovat  välttämättömiä  osallisuuden kokemuksen vahvistamisessa. Unionin tulee julkisesti sitoutua hyvinvointivaltiomalliin, jolla turvataan kaikkien mukanaolo ja selviytyminen. Ei siis ole kysymys vain ns. Unionin arvoista  nykyisen kaltaisina vaan niitä on uudistettava demokratian ja osallisuuden suuntaan. Oikeusvaltio-oppia  on sovellettava niihin poikkeamiin, joita epäoikeudenmukaisen verotuksen alueella edustavat  veroparatiisikäytännöt Unionin sisällä ja ulkona.

Korruption, laajan lobbauksen  ja mafian aiheuttamat  yhteiskunnalliset vääristymät on  otettava  oikeusvaltio-opin sisään ja  ryhdyttävä karsimaan niitä ja niiden vaikutusta. Sosiaaliset oikeudet tulee sisällyttää ihmisoikeuksien alaan. Näistä keskeisenä on oikeudet hyvinvointivaltion turvaamiin oikeuksiin. Erikseen on vahvistettava työntekijän oikeudet, järjestäytymisen  ja sopimisen oikeus, osallisuus työpaikan ja yrityksen päätöksentekoon. Samalla kun tarvitaan oikeutta perussivistävään ja ammatilliseen koulutukseen,  tarvitaan myös riittävän laajaa yhteiskunnallista kasvatusta ja  sivistystä valveutuneena ja vastuullisena kansalaisena toimimiseen.
Näiden uudistusten myötä Unionin kosketuspinta kansalaisiin syvenisi siinä määrin, että poliittiset  edellytykset yhtenäisyyden kasvattamisella kasvaisivat merkittävästi. Edustavathan nämä toimet polittista yhtenäisyyttä sinänsäkin.

Tämän hetken suurimpana Unionin hajoamisen uhkana on  finanssitalouden viime vuosien toiminta. EKP:n, keskuspankkien  ja muidenkin Unionin finanssi-instituutioiden toimet ovat lisänneet  finanssitalouden piirissä liikkuvien eurojen määrää tuhansilla miljardeilla euroilla ilman, että reaalitaloudessa on tapahtunut vastaavaa kehitystä tai sen johdosta toivottua vaikutusta. Italian pankkien vakavaraisuus ei ole parantunut eikä mitään vastaavaa ole tapahtunut muuallakaan. Kaikki tahot yhteiskunnissa ovat velkaantuneet ennätysmäärin. Julkinen velka kasvaa  pandemian johdosta kaikissa jäsenmaissa 20-30 %-yksikköä. EKP lisää yrityslainojen ostoja ja kohteiksi kelpaa  lähes kaikki. Valtava yhteisvastuun taakka on kertynyt ja kertyy keskuspankkeihin. Kestävätkö ne  niiden laukeamista pandemialaman pyörteissä? Tullaanko niitä antamaan anteeksi ja millä tavoin? Pannaanko myös  luotonantajat maksumiehiksi?Tämän kuorman purkaminen tulee koettelemaan Unionin yhtenäisyyttä.  Unionin normit ovat jo joustaneet velkaantumisessa, alijäämissä sekä yritysten ja valtioiden tukemisessa. Samanlaista tulemme näkemään lisää. Ordoliberaali talouspolitiikka osoittautuu mahdottomaksi  kriisiytyvän Unionin talouden  hoidossa.  On luotava uusi oppi. Sama koskee inflaation ja deflaation sekä korkojen sääntelyä ja  vaikutuksia. Hintojen yllättävä vakaus EKP:n rahanjaosta  huolimatta  ei sovi aiempiin oppeihin. Arvopapereiden ja varallisuusesineiden hintojen nosto tällä rahanpumppauksella taas on vaarallista arvostuskuplien luontia, mikä voi kostautua milloin tahansa. EKP on luonut finanssiaikapommin pyrkiessään hoitamaan valtioiden velkaantumista ja  toivotuksi kuviteltua  talouskasvua  osto-ohjelmillaan. Repiikö tämä aikapommi luojansa, jää nähtäväksi.

Raaseporissa 27.4.2020  Veikko Räntilä

perjantai 3. huhtikuuta 2020

Koronaviruskriisi - Euroalueen kohtalonhetki?

Soste ry:n pääekonomisti Jussi Ahokas on laatinut mielestäni mainion blogikirjoituksen Koronakriisistä ja sen vaikutuksista - niin kielteisistä kuin uskalletuista myönteisistäkin - Sorsa-Säätiön sivuille. Kysymys on äärimmäisen tärkeä Suomen hallitukselle, suomalaiselle sosialidemokratialle ja eurooppaosallistumisen kautta koko Euroopan Unionille ja sen koossapysymiselle. Lainaan tähän pienen osan kirjoituksesta - käy lukemassa se linkin kautta kokonaisuudessaan!

"Koronavirusepidemia on valtava yhteiskunnallinen, taloudellinen ja poliittinen haaste. Se tulee mittaamaan erityisesti sellaisten taloudellisten ja poliittisten järjestelmien kestävyyden, jotka lähtökohtaisesti ovat valuvikaisia – toisin sanoen liian jäykkiä ja säännöiltään joustamattomia suurten shokkien vastaanottamiseen. On perusteltua pitää Euroopan talous- ja rahaliittoa tällaisena järjestelmänä.

Kun koronakriisi on pakottanut pysäyttämään talouden terveydenhuollon kestävyyden turvaamiseksi, keskuspankit ja valtiot ovat joutuneet ottamaan talouden kannateltavakseen. Juuri EMU-järjestelmälle tämänkaltainen tilanne on painajainen, sillä valuuttaunionia luotaessa ajateltiin poliittisesti neutraalin keskuspankin ja tiukan kansallisesti toteutetun finanssipolitiikan olevan järjestelmän peruskivet. Jo globaalin finanssikriisin ja eurokriisin aikana näistä periaatteista jouduttiin toki perääntymään, mutta koronakriisi asettaa talouspolitiikalle ehkä vieläkin suurempia vaatimuksia kuin viime vuosikymmenen kriisit.

Euroopan keskuspankki on ottanut tilanteessa johtajuuden ja ostanut aikaa valtioille löytää poliittinen ratkaisu tilanteeseen. Euromaat ovat kuitenkin jakautuneet talouspoliittista yhteisvastuuta vastustavaan pohjoiseen ja sitä kannattavaan etelään. Toisin kuin vielä eurokriisissä, nyt eteläisten euromaiden syyllistämiselle on vaikea löytää perusteita. On mahdollista, että pohjoiset jäsenmaat ovat aliarvioineet sen, kuinka tulenarka tilanne onkaan. Jos nimittäin eteläiset jäsenmaat pettyvät pohjoisen olemattomaan solidaarisuuteen, niiden syyt pysytellä valuuttaunionissa voivat vähentyä oleellisesti. Voidaan esittää kysymys, onko eurojärjestelmällä ja yhteisvaluutalla sen jälkeen tulevaisuutta?"

_____________________

Ilkka Kaukoranta, SAK:n pääekonomisti:
"Hallituksen epäkiitollinen tehtävä on tehdä vaikeita ratkaisuja, joissa on kyse ihmisten työpaikoista, yrittäjien elämäntyöstä ja myös julkisen talouden kestävyydestä. Ratkaisuja pitää tehdä nopeasti ja hyvin puutteellisin tiedoin. Nyt ei yksinkertaisesti ole aikaa siihen, että vaikutuksia selvitetään perusteellisesti kuukausikaupalla. Sen takia on peräti todennäköistä, että kriisin hoidossa tullaan tekemään satojen miljoonien tai jopa miljardien eurojen virheitä. Tukia tullaan todennäköisesti maksamaan liian vähän, liikaa tai väärille yrityksille.

Epäonnistumisen pelko ei saa kuitenkaan johtaa toimettomuuteen, koska toimettomuus olisi todennäköisesti kaikkien kannalta se huonoin ja kallein vaihtoehto. Silti samaan aikaan toimet pitäisi suunnitella niin hyvin kuin mahdollista, jotta niillä edistetään nimenomaan yleistä etua, työllisyyttä ja julkisen talouden kestävyyttä. 

En todellakaan kadehdi niitä, jotka joutuvat näitä päätöksiä nyt tekemään. Toivotan päätöksenteossa viisautta ja työrauhaa—ajattelin pyrkiä omalta osaltani välttämään tarpeettoman jälkiviisastelun, koska tiedän, että tukitoimista optimaalinen suunnittelu on mahdoton tehtävä."
_______________
Olli Rehn, Suomen Pankin pääjohtaja 3.4. 2020
ehdottaa Korona-bondeja yhtenä vaihtoehtona suuren Korona-kriisin ratkaisemiseksi. Korona-bondi olisi ilmeisesti määräsuuruinen mutta ajaltaan rajoittamaton velkakirja, jota joko tarjotaan EKP:n toimesta ostettavaksi tai sitten BKT:n suhteutettuna määrällisenä tukena euromaille. Tätä finanssipoliittista vaihtoehtoa Rehn pitänee välttämättömänä, koska rahapolitiikalla pelkästään ei asiaa ratkaista. Siis varovaista avaamista endogeenisen, poliittisella päätöksellä ja kirjanpidolla toteutettavan ratkaisun suuntaan. 

"Euroalueen yhteiset lainat koronapandemian seurausten lieventämiseksi eli niin sanotut koronabondit voisivat Rehnin mukaan olla yksi vaihtoehto.

Euroalueen pohjoiset maat kuten Saksa, Hollanti ja Suomi ovat vastustaneet ajatusta yhteisistä koronabondeista. Saksa pitää parempana vaihtoehtona, että esimerkiksi kriisistä pahasti kärsinyt Italia hakee lainaa pelastusrahastoksi luodulta Euroopan vakausmekanismilta.
________________

Mikael Kallavuo 2.4. 2020  Osallisuusmediassa:

"Maailmantalous on historiansa pahimman romahduksen partaalla, varoittaa kansainvälisen politiikan professori Heikki Patomäki blogi-kirjoituksissaan Maailmantalouden kaikkien kriisien äiti (osat 1–4).

Osakemarkkinoille on syntynyt valtava superkupla, kun vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen talouskasvua tuettiin ”pumppaamalla helppoa velkarahaa sijoittajien käyttöön”, Patomäki kirjoittaa. Finanssimarkkinoissa oli vakavia häiriöitä jo syyskuussa 2019, jolloin Yhdysvaltain keskuspankki Fed alkoi tarjota 75 miljardia dollaria päivässä tukeakseen elintärkeää takaisinostositoumus repo-markkinoita (repurchase agreement), kirjoittaa Patomäki."

_____________________

S-Pankin pääekonomisti Lippo Suominen:
Ikuiset nollakorot ja velka taivaasta läpi?
"Koronakriisissä on alusta alkaen ollut selvää, että valtioiden ja keskuspankkien on tehtävä kaikkensa talouden pelastamiseksi. Ja se on hyvä asia. Pulma on siinä, että samat tahot ovat joutuneet pelastustalkoisiin kerta toisensa jälkeen pienemmissä ja suuremmissa taloushaasteissa. Talous ei enää tulekaan toimeen ilman jatkuvaa viranomaisten tekohengitystä, sillä sitä ei onnistuttu poistamaan edes taloussuhdanteen huipulla.

Keskuspankit voivat luoda rahaa tyhjästä, joten niillä eivät elvytysrajat tule vastaan. Ja jos keskuspankit ovat valmiita rahoittamaan valtioita, rajat eivät tule vastaan myöskään valtioilla. Jo ennen koronaa, mutta varsinkin sen jälkeen, olemme ajautuneet tilanteeseen, jossa valtioiden rooli taloudessa on isompi kuin mihin niiden rahat riittäisivät. Tämän turvaamiseksi keskuspankkien on pakko toimia rahoituksen lähteinä tulevaisuudessakin. Korot ovat painuneet nolliin, eivätkä ne voi nousta sieltä, sillä talous ja velkaantuneet valtiot eivät kestä merkittävästi korkeampia korkoja. Nollakorot ja velkaantuvat valtiot ovat tulleet jäädäkseen, kunnes jokin tulevaisuuden kriisi lopulta kaataa tämän paketin. Johtaako se jonain päivänä hyperinflaatioon vai yleiseen "japanifikaatioon", jää nähtäväksi."










keskiviikko 1. huhtikuuta 2020

Saksa sallimassa finanssipoliittisen yhteisvastuun Euroopassa?

Lainaan tähän tekstiä kahdesta saksalaisesta arvostetusta julkaisusta, die Zeit-päivälehdestä, joka kirjoittaa "likaisesta salaisuudesta" ja viikottain ilmestyvästä der Spiegelistä, jota molemmat vaativat Saksaa luopumaan tässä uudessa ja koko Europan Unionille suureksi vaaraksi osoittautuvassa kriisissä eurooppalaisen, ainakin Euroopan Valuuttaunionin  jäsenmaihin suuntautuneesta yhteisen eurooppalaisen finanssipolitiikan, siis yhteisen vastuunoton  jarruttamisesta. Juuri nyt on aika luopua "likaisesta salaisuudesta" (Die Zeit) ja lopettaa jarruttaminen. "Mitä me odotamme", kysyy der Spiegelin toimittaja. Tämä sama sopii osviitaksi myös meillä juuri perustetulle  makrotalouspoliittiselle "asiantuntijatyöryhmälle". 

Likainen salaisuus
1.4. 2020
Mark Schieritz, saksalaisen die Zeit-lehden kolumnisti kirjoittaa Euroopan taloudelliseen pelastamiseen liittyvästä teemasta; Saksa on perinteisesti vastustanut yhteistä taloudellista vastuunottoa, mutta on olemassa likainen salaisuus, joka edellyttää saksalaisen linjan muuttamista.

"Muistaako joku syksyä 2008? Tuolloin investointipankki Lehman Brothers romahti New Yorkissa, ja koska talous myös pysähtyi Saksaan, vaadittiin talouden elvytysohjelmaa. Silloisen valtiovarainministerin nimi oli Peer Steinbrück, eikä useimpien hallituksen poliitikkojen tavoin halunnut tietää siitä.Talouden piristyspaketti? Se kuulosti Keynesilta, kuten maailmanlaajuiselta talouden hallinnalta, vuoden 1970 jälkeen. Kaikki asiat, joiden kanssa et halunnut olla tekemisissä. Tai kuten Steinbrück sanoi tuolloin: "Siinä vain rahaa poltetaan".  

Loppujen lopuksi hallitus tietenkin käynnisti kuitenkin talouden elvytysohjelman talouden romahtamisen estämiseksi. Sitä ei vain voitu kutsua siksi. Sen sijaan sitä kutsuttiin kasvun vahvistamisohjelmaksi.

Ja tänään? Tuntuuko sinusta mielestäsi samanlaiselta tilanteelta, kun seuraat keskustelua Korona-kriisin eurooppalaisesta ulottuvuudesta?  

Muistutuksena on yksimielisyys siitä, että kriisin taloudellisia vaikutuksia voidaan lieventää vain, jos valtio pitää talouden liikkeessä julkisen elämän rajoitusten ajan. Se maksaa rahaa - niin paljon rahaa, että se voidaan ottaa käyttöön vain lisälainoilla. Tämä on ongelma valtioille, joilla on jo runsaasti velkaa, kuten Italialle. 

Siksi jotkin maat ovat ehdottaneet kerätä tarvittavat varat koronalainoilla. Nämä ovat joukkovelkakirjalainoja, jotka laskevat liikkeeseen euroalueen maat, jolloin taloudellisesti heikommat maat hyötyvät taloudellisesti vahvempien maiden luottokelpoisuudesta.   

Vastuu ja valvonta hajoavat aina
Idea on herättänyt puolustavia refleksejä, kuten viimeksi kuultiin eurokriisin aikana. Talousministeri Peter Altmaier puhuu "haamukeskustelusta".  CDU: n talousneuvosto pelkää, että Saksa menettää "suvereniteettinsa budjettipolitiikkaansa kohtaan" ja talousasiantuntijaneuvosto pelkää, että "tällainen vastuu ja valvonta" hajoavat tällaisen yhteisörahaston vuoksi . 

Se voi olla niin, mutta kerron tässä vaiheessa likaisen salaisuuden: vastuu ja valvonta hajoavat aina riippumatta siitä, minkä rahoitusmallin valitset. 

Ei pidä paikkaansa, että italialaiset pitää jättää oman onnensa nojaan. Päinvastoin: melkein kaikkien liittopäivien edustamien puolueiden huippupoliitikot ovat yhtä mieltä siitä, että maata on autettava. Vaihtoehtona koronalainoille otetaan käyttöön Euroopan keskuspankin (EKP) tukiohjelmat tai erityinen luottolimiitti Luxemburgissa sijaitsevalta pelastusrahastolta ESM, jota, toisin kuin tavallisesti, ei pitäisi yhdistää tiukkoihin talouspoliittisiin vaatimuksiin.  

Taitavasti pakatut eurobondit
Mutta mitä tapahtuu, jos EKP ostaa Italian valtion joukkovelkakirjalainoja antaakseen italialaisille lisää verotuksellista liikkumavaraa? Vastaus: EKP vie nämä joukkovelkakirjat taseeseensa, josta kaikki euromaat ovat vastuussa hätätilanteessa. Ja kaikki jäsenvaltiot jakavat myös ESM: n. Hän jälleenrahoittaa lainansa joukkovelkakirjoilla, jotka on turvattu näiden maiden luottokelpoisuudella. Toisin sanoen ESM-laina tai keskuspankin likviditeettilinja on vain fiksuisti pakattu joukkovelkakirjalaina.  

Vastuuväite on siis harhaanjohtava. Tämä ei tarkoita, että koronalainat ovat parempia kuin kaikki muut rahoitusvaihtoehdot. Jokaiselle tukivaihtoehdolle on hyviä taloudellisia ja poliittisia perusteita. EKP voi reagoida nopeasti eikä ole riippuvainen parlamenttien suostumuksesta, mutta keskuspankki, joka rahoittaa jatkuvasti yksittäisiä maita jatkuvasti kasvavilla velkasuhteilla, ei oikeastaan ​​ole Eurooppa-sopimusten mukaista toimintaa. ESM voidaan aktivoida suhteellisen helposti, mutta luottolimiitti, joka todella auttaa italialaisia, olisi suunniteltava niin anteliaasti, että on kyseenalaista, pystyykö rahasto saavuttamaan sen. Coronan joukkovelkakirjat sallivat rahoituksen varautumisen puitteisa, mutta niitä on vaikea välittää poliittisesti monissa pohjoisissa maissa olevan vastustuksen vuoksi. Päätelmäksi jää, että yhteisövastuunotto  toimii parhaiten edessäolevien vaatimusten suhteen. 

Sinun ei tarvitse jakaa tätä arviota, mutta tämä on  se taso, jolla sinun tulisi keskustella. Tilanne on liian vakava ideologisiin perustavanlaatuisiin keskusteluihin." 



________
Mitä me odotamme?

29.3. 2020
Henrik Müller, Der Spiegel-lehden kolumnisti kirjoittaa Korona-kriisin aiheuttamasta vakavasta kriisistä kokonaisuudessaankin, mutta myös aiheuttamsta vakavasta uhasta erityisesti julkiselle hallinnolle ja jäsenvaltioiden vakaudelle. On aika heittää vanhentuneet, yhteistä vastuuta ja yhteisiä ratkaisutapoja estävät  ideologiset päähänpinttymät sivuun ja ottaa yhteisvastuuta Euroopasta.

Kriisi kriisin jälkeen on jo syntymässä. Euroopan maat ovat vaarassa mennä konkurssiin koronaepidemian seurauksena . Jos Italia , Espanja ja mahdollisesti Ranska eivät voi enää lainata rahaa hyväksyttävin ehdoin, taloudellinen tilanteemme romahtaa. Mikään ei olisi sama kuin ennen: sisämarkkinat, valuutta, vaurautemme. Sosiaalisia ja poliittisia seurauksia ei voida enää odottaa.

Tämä skenaario ei ole mitenkään järjetön. Epidemia on lisännyt velkaantumista harppauksin. Kuukausia kestäväkoko maanosan sulkeminen pienentää taloudellista tuotantoa kaksinumeroisin prosenttimäärin. Valtion tulot ovat vapaassa pudotuksessa, kun taas menot kasvavat voimakkaasti (katso uusia työttömyyslukuja tiistaina ja keskiviikkona). Rauhan aikana ei ole koskaan ollut tällaista tilannetta. Jo 1930-luvun suuren talousromahduksen aikana talousluvut  eivät laskeneet näin jyrkästi.

Hermostuneisuus ja rahoitusmarkkinoiden hämmennys oli jo nähtävissä viime viikkoina. Italian, Espanjan ja Ranskan julkisen velan korot nousivat, koska sijoittajat pelkäsivät näissä maissa suurempaa konkurssiriskiä. Riskipreemiot ovat laskeneet uudelleen vasta sen jälkeen, kun Euroopan keskuspankki (EKP) ilmoitti ostavansa arvopapereita 750 miljardin euron arvosta . Toistaiseksi on ollut hiljaista. Mutta ottaen huomioon synkät näkymät, tämä hiljaisuus ei voi kestää pitkää aikaa.

Eurokriisi palaa takaisin 
Vuosina 2010–2015 valtioiden  konkurssiuhka on pitänyt Eurooppaa ja muuta maailmaa varpaillaan. Euroopassa on paljon muuttunut näiden vuosien aikana. Mutta yksi asia on edelleen kuten aikaisemminkin: euroalue ei voi reagoida vakaviin, akuutteihin kriiseihin kuten muut valuutta-alueet, koska se merkitsisi yhteistä taloudellista vastuunottoa. Tämä on perustavanlaatuinen ongelma.

Esimerkiksi Yhdysvalloissa se toimii näin: parlamentti, Yhdysvaltain kongressi, päättää ottaa uuden velan, jonka hallitus sitten lainaa valtion joukkovelkakirjojen muodossa. Jos näiden joukkovelkakirjalainojen myynnissä rahoitusmarkkinoilla on ongelmia, liittovaltion keskuspankki ostaa arvopapereita, tarvittaessa laajassa mittakaavassa. Keskuspankit voivat estää valtion konkursseja. Tämän hinta voi olla inflaation nousu myöhemmin, mutta nykyisen kaltaisessa akuutissa kriisissä tämä ei ole pääongelma. Järjestelmän kaatumisen välttäminen on ehdottoman tärkeää.

Yhteisvastuun ongelma
Euroalueella velka syntyy kuitenkin yksittäisten  jäsenvaltioiden kautta. Kansalliset parlamentit päättävät julkisesta lainanotosta. Jos ne romahtavat lainojen kanssa myöhemmin, ei ole mitään kansallista keskuspankkia, joka voisi astua määräämättömäksi ajaksi ja rauhoittaa markkinoita. Jos EKP ostaisi kansallisen velan, tämä johtaisi riskien uudelleenjakamiseen, josta mikään parlamentti ei ollut aiemmin päättänyt. Jos europankki ostaisi massiivisen Italian valtion velan, lopulta kaikkien Eurostatojen olisi vastattava siitä ilman, että heillä olisi mahdollisuus olla etukäteen sanottavaa. (Juuri tämän uudelleenjakamisvaikutuksen välttämiseksi EKP ostaa osana obligaatioiden osto-ohjelmaa kaikkien euromaiden arvopapereita vastaavien pääomaosuuksiensa mukaisesti.)

Akuutissa kriisissä vain keskuspankki pystyy toimimaan rajattomilla resursseilla, koska vain se voi luoda rajatonta rahaa - vain se voi lopulta ja tehokkaasti torjua kokonaisten luottomarkkinoiden romahtamisen. Jotta keskuspankki toimisi tällä tavalla, se tarvitsee arvopapereita, joita se voi ja voi ostaa teoriassa määräämättömästi. Mutta euroalueella sellaista ei ole toteutettu.

Koronakriisin vuoksi tämä valuuttaliiton rakennusvirhe on nyt tulossa selväksi. Koska Euroopassa ei ole laillista liittovaltiotasoa, yhteiselle lainanotolle -  ts. yhteisvastuulle - on asetettu rajoja.

Mitä tehdä akuutissa vaiheessa olevan korona-onnettomuuden edessä, joka on saattanut talouden vapaan pudotuksen tilaan? Viime viikolla järjestetyssä EU: n huippukokouksessa valtion- ja hallitusten päämiehet lykkäsivät tätä ehdotettua ratkaisua toistaiseksi .

Toistaiseksi vanhat refleksit ovat edelleen päällä. Ranska, Italia, Espanja ja muut eteläiset valtiot vaativat yhteisöltä jäsenvaltioiden rahoittamista.  Saksa, Alankomaat ja muut pohjoiset valtiot kuitenkin ovat sanoneet kieltäytyvänsä.

Videokokous oli ilmeisesti jotain tällaista. Etelät vaativat eurolainoja (nykyisin nimeltään "koronalainat"): velkakirjat, joista euromaat ovat yhteisvastuussa. Pohjoinen ei halunnut tietää niistä mitään - saa nähdä mitä tapahtuu.

Tämä kuulostaa uudelta esitykseltä eurokriisiin kiusallisen pitkässä draamassa. Tuolloin Saksan ja muiden Pohjois-Euroopan maiden kova asenne voitiin ehkä vielä perustella: velkakriisi aiheutti tuskaa maille, joiden niidenkin julkinen talous on epävakaa, ja erityiseti  talouksille, jotka eivät olleet kovin vahvoja. Nykyisen kriisin pitäisi opettaa heille kurinalaisuutta. Tämä voi olla kyyninen kanta, mutta siinä oli ainakin tietty logiikka: kriisin varoittavan vaikutuksen pitäisi varmistaa euroalueen pitkäaikainen vakaus.

Paniissa tarvitaan päättäväisyyttä
Kaikki on tällä kertaa erilaista. Se on nyt luonnonkatastrofi, jota valtio ei voi hallita, kuten Liittopäivät  päättivät viime viikolla, samalla kun 'velkajarrun' toiminta keskeytettiin . Siksi on väärin viivyttää välineiden käyttöä tai sulkea niitä kokonaan pois. Nyt tehtävänä on oltava auttaa maita, joihin pandemia on vaikuttanut erityisen kovasti. Näin asia on.

Kyse on ihmisen elämästä - ja myös Euroopan sisäisen solidaarisuuden symboleista. Niitä, jotka nyt seuraavat kumppanimaiden menoa konkurssiin, on syytä syyttää myöhemmin vastuusta euroalueen hajoamisesta. Sitten hyvää yötä: vihamielisyyden täyttämästä maailmasta yksittäisistä Euroopan maista tulee koko maapallon  pelipalloja.

On aihetta hillitä valtavaa epävarmuutta
 Paras tapa hallituksille tehdä tämä on paljastaa työkalupakkinsa ja vakauttaa siten kansalaisten, yritysten ja sijoittajien odotukset niin pitkälle kuin mahdollista. Menetelmä pienten askelten ottamiseen, odottamiseen ja epäröintiin on tietyissä olosuhteissa väärä . Poliitikot eivät saa nyt luoda ylimääräistä epävarmuutta lykkäämispäätöksillään. Paniikissa tarvitaan päättäväisyyttä. 

Ja kyse on lopullisesta uskottavuudesta. Ainoa tapa, jolla euroalue voi saavuttaa tämän, on antaa EKP: lle mahdollisuus ostaa rajoittamattomia määriä valtioiden velkaa. Sovellettavien sääntöjen mukaan EKP voi vaikuttaa vain maihin, joilla on avustusohjelma ESR: n kanssa. 

Vasta sitten EKP voi hypätä yksittäisten maiden tueksi -  toistaiseksi. Kunn  "taseenvahvistusohjelmien" (OMT) suuntaviivat on vahvistettu, ilmoitus entisen EKP johtajan  Mario Draghi ehdotus  tukea yksittäisiä euromaita voi tulla voimaan. Mitä siitä seuraa, on silloin virallistettu ja laillisesti turvattu.

Entisen Saksan korkeimman virkamiehen Klaus Reglingin johtamalla ESM-euron pelastusvarjolla olisi keskeinen merkitys korona-onnettomuudesta selviytymisessä. Rahasto ja sen edeltäjä EFSF voivat lainata yhteensä enintään 700 miljardia euroa. Tätä rajaa voidaan nostaa useita kertoja, jos kaikki euromaat ovat yhtä mieltä. Rahasto lainaa suurimman osan tästä rahasta pääomamarkkinoilta laskemalla liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja. Tämän takaavat 19 euron jäsenvaltiota, jotka ovat rahaston osakkeenomistajia pääomaosuuksiensa perusteella, minkä puolestaan ​​kansalliset parlamentit oikeuttavat.

Mitä me odotamme?
Jos kaikki euroalueen jäsenvaltiot sopisivat ennalta varautumiseen tarkoitetuista lainaohjelmista tulevaa kriisiä varten ESM: n kanssa, Euroopan keskuspankki voisi ostaa yksittäisten konkurssivaarassa olevien maiden joukkovelkakirjalainat sekä ESM: n joukkovelkakirjalainat, joista tulisi sitten todellisia eurolainoja. Se olisi samalla vakuutus kansallisia konkursseja vastaan. Koronakriisin seuraukset olisivat edelleen tarpeeksi vakavat mutta ainakaan osa Euroopasta ei menisi konkurssiin ilman että ei oltu tehty mitään. Ja se olisi myös vakuutus sellaisille populistisille johtajille, kuten Italian Matteo Salvinille, joka torjuu ehdottomasti ESM-ohjelmat, koska he näkevät sen puuttumisena kansalliseen suvereniteettiin.

Nämä eivät ole aikoja strategisille peleille, jolloin lähestytään ongelmia varovaisesti pienin askelin. Tämän luonnonkatastrofin vuoksi se, mikä oli euro-kriisin aikana perusteltua, on nyt täysin väärin.

Tämä voisi olla Euroopan hetki. Hetki, jolloin "yhä tiiviimpi Euroopan kansojen liitto", kuten EU: n sopimuksessa todetaan, muuttuu todelliseksi liittovaltioksi. Ja tämä muutosta edistävä väline voisi olla yhteinen raha.

Julkisella hallinnolla ja taloudella on edelleen suuri merkitys  Euroopassa. Reaktiot koronaviruksen aiheuttamaan vaaraan ovat saattaneet aluksi olla kansallisia. Mutta se ei riitä keskipitkällä aikavälillä. Mitä me odotamme?

tiistai 24. maaliskuuta 2020

Suorien monetaaristen transaktioiden tekniset ominaisuudet

LEHDISTÖTIEDOTE:
Suorien monetaaristen transaktioiden tekniset ominaisuudet
6. syyskuuta 2012

Kuten 2. elokuuta 2012 ilmoitettiin, Euroopan keskuspankin (EKP) neuvosto on tänään tehnyt päätöksiä monista teknisistä ominaisuuksista, jotka liittyvät eurojärjestelmän suoriin transaktioihin valtion toissijaisilla joukkovelkakirjamarkkinoilla ja joilla pyritään turvaamaan asianmukainen rahapolitiikan välitys ja erillisyys. rahapolitiikan. Ne tunnetaan nimellä suorat rahaliikenne (OMT), ja ne toteutetaan seuraavissa puitteissa:

Ehdollisuus
Suorien monetaaristen transaktioiden välttämätön edellytys on tiukat ja tehokkaat ehdollisuudet, jotka liittyvät asianmukaiseen eurooppalaiseen rahoitusjärjestelmän / Euroopan vakausmekanismin (EFSF / ESM) ohjelmaan. Tällaiset ohjelmat voivat olla täydellisen EFSF / ESM-makrotaloudellisen sopeutusohjelman tai ennalta varautumisohjelman (Enhanced Condition Credit Line) muodossa, edellyttäen, että niihin sisältyy mahdollisuus EFSF / ESM: n päämarkkinaostoista. IMF: n osallistumista on myös haettava maakohtaisten ehtojen suunnittelussa ja tällaisen ohjelman seurannassa.

EKP: n neuvosto harkitsee suoria rahamääräisiä transaktioita siltä osin kuin ne ovat perusteltuja rahapoliittisesta näkökulmasta, kunhan ohjelman ehtoja noudatetaan täysin, ja lopettaa ne, kun niiden tavoitteet saavutetaan tai kun makrotaloudellista sopeutusta tai varotoimenpiteitä ei noudateta. ohjelmoida.

Perusteellisen arvioinnin jälkeen EKP: n neuvosto päättää suorien monetaaristen transaktioiden aloittamisesta, jatkamisesta ja keskeyttämisestä täysin harkinnanvaraisesti ja rahapoliittisen mandaattinsa mukaisesti.

Kattavuus
Suorat rahataloustoimet otetaan huomioon tulevissa EFSF / ESM-makrotaloudellisten sopeutusohjelmien tai ennalta varautumisen ohjelmien tapauksissa, kuten edellä on määritelty. Niitä voidaan harkita myös makrotaloudellisen sopeutusohjelman piiriin kuuluvissa jäsenvaltioissa, kun ne palauttavat joukkovelkakirjamarkkinoille pääsyn.

Transaktiot keskittyvät tuottokäyrän lyhyempaan osaan ja erityisesti valtion joukkovelkakirjalainoihin, joiden maturiteetti on yksi tai kolme vuotta.

Suoraan rahaliikenteeseen ei aseteta ennakko määrällisiä rajoituksia.

Velkojajärjestely
Eurojärjestelmä aikoo selventää suoria rahamääräisiä transaktioita koskevassa säädöksessä, että se hyväksyy saman (pari passu) kohtelun kuin yksityiset tai muut velkojat suhteessa euroalueen maiden liikkeeseen laskemiin joukkovelkakirjalainoihin, jotka eurojärjestelmä on ostanut suorien rahamääräisten transaktioiden kautta, tällaisten joukkovelkakirjojen ehdot.

Sterilointi
Suoraan rahaliikenteeseen luotu likviditeetti steriloidaan täysin.

Läpinäkyvyys
Suorat rahataloudelliset transaktiot ja niiden markkina-arvot julkaistaan ​​viikoittain. Rahoitustransaktioiden keskimääräinen kesto ja erittely maittain julkaistaan ​​kuukausittain.

Arvopaperimarkkinaohjelma
Tämän päivän päätöksen perusteella suorista rahansiirroista suoritetaan arvopaperimarkkinaohjelma (SMP). SMP: n kautta lisätty likviditeetti imeytyy edelleen, kuten aikaisemmin, ja SMP-salkun nykyiset arvopaperit pidetään eräpäivään asti.

Euroopan keskuspankin
viestinnän pääosasto
Sonnemannstrasse 20, 60314 Frankfurt am Main, Saksa
Puh .: +49 69 1344 7455, sähköposti: media@ecb.europa.eu
Verkkosivusto: www.ecb.europa.eu
Jäljentäminen on sallittua, mikäli lähde mainitaan.

_____________________

Esimerkkejä 
Steriloitu interventio valuutan heikkenemisen estämiseksi 
Oletetaan, että maan valuutta heikkenee . Tämän estämiseksi maan keskuspankki voi päättää puuttua valuuttamarkkinoihin . Kannustaakseen maan valuutan arvoa keskuspankki voi turvautua keinotekoisen kysynnän luomiseen valuutalleen. Se voi tehdä se valuuttavarantoaan ostamalla paikallisessa valuutassa. Syntyvä kysyntä pysäyttää valuutan arvon alenemisen, mutta vähentää myös kotimaan rahan tarjontaa kahdella tavalla. Ensin pankki poistaa suoraan osan kansallisesta valuutasta liikkeestä, kun se ostaa sitä. Toiseksi, jos keskuspankki ylittää tavoitteen, sen interventio voi luoda tai pahentaa vaihtotasetta. Alijäämä johtuu siitä, että korjattu vaihtokurssi on edullisempi tuojille kuin viejille. Tämä alijäämä poistaa valuuttaa maasta, vähentäen edelleen likviditeettiä.

Tästä johtuvalla rahan tarjonnan vähentymisellä on todennäköisesti deflaatiovaikutus, joka voi olla toivottavaa, etenkin jos maassa on jo huomattava työttömyys. Rahan tarjontaan kohdistuvan vaikutuksen kompensoimiseksi keskuspankki voi steriloida valuuttatoimintansa. Se voi tehdä tämän harjoittamalla avoimuuteen liittyviä operaatioita, jotka lisäävät järjestelmään likviditeettiä, ostamalla paikallisia rahatuotteita, kuten paikallisen valuutan määräisiä joukkovelkakirjalainoja, ja tarjoamalla mahdollisuuden käyttää maksua niistä  paikallisena valuuttana.

Steriloitu interventio arvonalentumisen varalta voi olla tehokas vain keskipitkällä aikavälillä, jos valuutan arvon menetyksen taustalla oleva syy voidaan korjata. Jos syy oli poliittiseen epävarmuuteen perustuva spekulatiivinen hyökkäys , se voidaan mahdollisesti torjua. Käytännössä steriloitujen interventioiden syynä 1900-luvun lopulla oli usein se, että korkea rahatarjonta oli johtanut siihen, että paikalliset korot olivat alhaisemmat kuin kansainvälisesti, mikä loi olosuhteet vientiteollisuudelle. Tässä tarkoitetaan sitä, että markkinaosapuolet lainaavat kotimaassaan ja lainaavat kansainvälisesti korkeammalla korolla, jonka sivuvaikutus on kohdistaa alaspäin suuntautuvaa painetta lainattavaan valuuttaan. Koska steriloiva interventio pitää rahan tarjonnan ennallaan korkealla tasolla, paikallisesti käytettävissä olevat korot voivat silti olla alhaiset. Siksi rahtikauppa on edelleen kannattavaa, ja keskuspankin on puututtava siihen uudestaan, jos se haluaa edelleen estää poistoja. Tämä voi jatkua  kauan ennen kuin keskuspankilla on loppumassa valuuttavarannot, joihin se voi puuttua. 

Steriloitu interventio valuutan arvonnousun estämiseksi 
Keskuspankki voi puuttua valuuttamarkkinoihin estääkseen valuutan vahvistumisen myymällä oman valuutan valuuttamääräisiin omaisuuseriin ja siten kasvattamalla valuuttavarantoaan onnellisena sivuvaikutuksena. Koska keskuspankki on kuitenkin luomassa tai ainakin luovuttamassa enemmän valuuttaansa liikkeeseen, se laajentaa rahan tarjontaa - ulkomaisten varojen ostamiseen käytetty raha menee aluksi muihin maihin, mutta sitten löytää pian takaisin kotimaiseen talouteen maksuna. vientiin. Rahatarjonnan laajeneminen voi aiheuttaa inflaatiota, joka voi heikentää kansakunnan vientikilpailukykyä yhtä paljon kuin valuutan vahvistuminen.

Klassinen tapa steriloida kotimaahan  virtaavan ylimääräisen rahan inflaatiovaikutus on, että keskuspankki käyttää avoimien markkinoiden operaatioita, joissa se myy joukkovelkakirjalainoja kotimaassa, ja imee siten uutta käteistä, joka muuten kiertäisi kotitalouksissa. Joskus käytetään useita erilaisia ​​toimenpiteitä.  Keskuspankki hyväksyy yleensä pienen tappion yleisestä sterilointitoiminnastaan , koska korko, jonka se saa ulkomaisten varojen ostamisesta arvonkorotuksen estämiseksi, on yleensä pienempi kuin se, joka sen on maksettava kotimaan liikkeeseen laskemista joukkolainoista inflaation torjumiseksi. Viime vuosisadan ensimmäisten vuosien aikana Kiina onnistui saamaan hyvän vuotuisen voiton sterilointitoiminnoistaan, jonka arvioidaan olevan lähes 60 miljardia dollaria vuodessa. Noin 2008 maa alkoi tehdä tappiota, arviolta noin $ 40 miljardia 2010. Myös muut maat havaitsivat steriloinnin kalliimmaksi vuoden 2008 jälkeen, joka koski elvyttävää rahapolitiikkaa. Kehittyneisiin talouksiin iski finanssikriisi , aivan erityisesti Yhdysvaltoihin, mikä tarkoitti niiden ulkomaisten varojen suhteellisen alhaisia ​​korkoja. Klassisten avoimien markkinoiden operaatioiden kasvaneet tappiot vuodesta 2008 lähtien ovat soittaneet, että Kiina käyttää yhä enemmän vaihtoehtoisia menetelmiä rahan määrän kasvun estämiseksi - nostamalla suurempien pankkien varantovelvoitetta.

Toisin kuin valuutan heikkenemisen vastaiset interventiot, interventioille, joilla pyritään estämään arvonnousu, ei ole luontaisia ​​rajoituksia. Jos keskuspankilla loppuu kotimaan valuutta ostamaan valuuttavarantoja, se voi aina päätksillään luoda sitä enemmän. Muut kansakunnat voivat kohdistaa näihin toimiin poliittista painostusta, jos heidän mielestään maa antaa viejilleen liikaa etuja, äärimmäisessä tapauksessa tämä voi laajentua valuutasotaan . Kotimaassa voi olla myös poliittista painostusta, jos eturyhmät kokevat sterilointitoimenpiteistä liian suuria menetyksiä. 





perjantai 23. elokuuta 2019

Petäistö ja Suomen tie valuuttaunionin uudistamisessa

Helena Petäistö on julkaissut mielenkiintoisen kolumnin Euroopan Valuuttaunionin, "rahaliiton" uudistamisesta MTV:n uutisten nettiversiossa. Euroopan Unionin huippuvirat näyttävät valuvan suomalaisilta sivu suun. Hän arvostelee Suomen epäjohdonmukaisuutta Euroopan keskeisten voimien, Saksan ja Ranskan  tukemisessa; osallistuminen epäviralliseen Hollannin ja pohjoismaiden "Hansaliittoon" on tainnut lopullisesti pudottaa Suomen vaikuttajamaiden sisärenkaasta - jos sitten koskaan olemme siellä todella olleet. Mitään uutta strategiaa Helena Petäistö ei varsinaisesti esitä, pikemminkin haluaa vannoa että "Ei kukaan väitä, että talouskurista pitäisi lipsua tai antaa etelän jatkaa kriisiä edeltänyttä huoletonta menoa. Mutta jokin tolkku ja kohtuus täytyy kaikessa olla." Rahaliiton uudistamisen sisällöstä hän ei esitä mitään tarkempaa, vaikka pohjoismainen sosiaalinen omatunto kolumnissa vilkahteleekin. 



 Näin Helena Petäistö kirjoittaa MTV-uutisten kolumnissaan:
"Enemmän kuin mitään muuta Euroopan Unioni on ennen kaikkea suuri kompromissi. Sitä on aina rakennettu yhteistyötä hakemalla ja vahvistamalla, ei jakolinjoja vetämällä. Kun Suomi tavoittelee tulevaisuudessa huippuvirkoja, pitäisi tämä perussääntö palauttaa taas kirkkaasti mieleen, Helena Petäistö kirjoittaa kolumnissaan.

Jos Antti Rinteen hallituksen ohjelmasta pitäisi hakea yksi selkeästi hyvä pointti, se on kyllä se, ettei sinne ole kirjattu niin sanottua uutta Hansa-liittoa, joka on Suomen aktiivisella myötävaikuttamisella repinyt EU:n sisälle uuden jakolinjan - niin kuin entisissä ei olisi jo ollut tarpeeksi.



Tällä tarkoitan ennen kaikkea toimintatapaa Euroopassa, joka ei edistä mitään, mutta saattaa kyllä osua kipeästi omaan nilkkaan. Nyt näyttää siltä, että Suomessa on viimeinkin havahduttu sille tosiasialle, ettei tällainen avoimesti EU:ta hajottava toiminta ole koskaan omien etujemme mukaista - saati sitten Euroopan.

On mahdotonta sanoa, olisiko Suomella ollut parempi onni nimitysruletissa, jos emme olisi olleet mukana Hansa-ryhmässä, mutta selvää on, ettei se ainakaan vahvistanut yhdenkään suomalaisehdokkaan asemaa.

Kummankin Hansa-ryhmän maan ehdokkaat, Hollannin Dijsselbloem ja Suomen Olli Rehn, jäivät soittelemaan lehdellä, kun Ranska runnoi läpi kolmannen, bulgarialaisen Kristalina Giorgievan, EU:n ehdokkaaksi Kansainvälisen valuuttarahaston johtoon.

Molemmat maat, Suomi ja Hollanti, ovat olleet näkyvästi etunenässä vastustamassa presidentti Emmanuel Macronin pyrkimyksiä uudistaa Unionin rahaliittoa.

Toki myös Rehnin ja Dijsselbloemin välillä oli eroa, sillä Dijsselbloem oli Saksan ehdokas. Rehn ei taas ollut kummankaan, ei Saksan eikä Ranskan ehdokas.

Kysehän ei ole siitä, millaista talouspolitiikkaa Suomi ajaa EU:ssa, vaan siitä, miten se sitä ajaa. Ajaako se asiaansa repimällä avoimesti EU:lle uutta jakolinjaa vai kulisseissa kompromissia hakien? On aika ristiriitaista, että Suomi haluaa tässä ulkoisten uhkien maailmassa tukeutua vahvaan EU:niin, mutta on samaan aikaan heikentämässä sitä lietsomallaan vastakkainasettelulla.

Koko Unionin olemassaolo perustuu Euroopan historian suureen kompromissiin, ja sitä on Unionissa aina pakon edessä haettu. EU:n perusta on kahden suuren maan, kahden entisen verivihollisen, Saksan ja Ranskan sovinto.

Kun kaksi niin täysin erilaista maata ja kansaa, joilla ei ole juuri mitään yhteistä, tekee sovun, se on pakostakin vaikea kompromissi. Ja sen pohjalle on rakennettu koko EU:ta, sillä jos nämä mentaliteetiltaan ja poliittiselta historialtaan niin erilaiset maat löytävät kompromissin, voivat siihen lähteä mukaan myös etelän maat Ranskan perässä ja pohjoiset maat Saksan perässä. Muuta vaihtoehtoa ei Euroopassa ole kuin kompromissin tie.


Maaosamme on sellainen kuin se on, pahuksenmoinen erilaisten maiden kirjo. Sille tosiasialle me emme vain voi mitään - niin kuin emme sillekään, että naapurimaamme on Venäjä. Siperia on opettanut meidät hakemaan kompromisseja Venäjän kanssa. Sama pitäisi nyt osata Euroopassakin, missä etelä nyt vain on täysin erilainen kuin pohjoinen.

Vasta yhdessä, 530 miljoonan hengen Euroopassa, olemme vahvoja, jos vedämme yhtä köyttä. Siihen kuuluu niin etelä kuin pohjoinenkin, halusimme sitä tai emme. Vasta sellainen kokonaisuus pystyy pitämään puoliaan ja ajamaan etujaan putineita, pingejä ja trumpeja vastaan. Ja takaamaan jäsenilleen rauhan ja vaurauden epävakaassa maailmassa.

EU-jäsenyytensä ensimmäiset runsaat kymmenen vuotta Suomi toimi käymällä tasapuolisesti sekä Berliinissä että Pariisissa varmistaen kulisseissa omat etunsa molempien suurten kautta meteliä pitämättä. Suomi lähti pääministeri Paavo Lipposen johdolla tukemaan vahvasti Välimeri-politiikkaa ja sai sitä kautta etelän tuen pohjoisen ulottuvuuden politiikalleen.

Unionissa mikään osapuoli ei - ei etelä eikä pohjoinen - voi koskaan saada kaikkea, vaan jokaisen on suostuttava kompromissin tekoon. Se on vaikea, mutta ainoa mahdollinen tie. Ja tunnetusti pienten on siinä kokonaisuudessa osattava aina olla muita ovelampia.

Jos pienet ovat tukemassa ja edesauttamassa suurten kompromissiin pääsyä, silloin niillä on parhaat mahdollisuudet saada myös itselleen eniten. Tämän pienten ydinmaiden sillanrakentajan rooli eli kultakauttaan Lipposen aikana, jolloin Hollanti, Belgia, Luxembourg ja Suomi ponnistelivat Euroopan yhtenäisyyden eteen, kun Gerhard Schröderin ja Jacques Chiracin johtama Saksa–Ranska -akseli vähät välitti Unionista. Silloin syntyi termi Beneflux, jossa F tarkoitti Suomea. Nyt ovat Hollanti ja Suomi lähteneet vetämään aivan eri suuntaan, kun taas Belgia ja Luxembourg jatkavat samalla hyväksi havaitsemallaan linjalla.

Juuri nyt, kun Saksan ja Ranskan vastakkainasettelu on kärjistynyt, tarvittaisiin tavallistakin enemmän sillanrakentajia, ei siltojen rikkojia. Kun Euroopan ehdokasta IMF:n johtoon viimeksi valittiin, olivat ajat erilaiset.

Saksa ja Ranska pääsivät nopeasti sopuun ranskalaisesta Dominique Strauss-Kahnista, joka oli myös muiden jäsenmaiden arvostama talousosaaja. Silloin olivat murheet täysin toista luokkaa: ainoa päättäjien pöydässä esille noussut huoli oli hänen tunnettu naisten perässä juoksemisensa - joka sitten koituikin hänen kohtalokseen dramaattisella tavalla syöksemällä hänet newyorkilaiseen vankilaan. Se taas avasi tien Christine Lagardelle hänen seuraajakseen.

Mutta nyt on tilanne täysin erilainen. Euroalueen tulevaisuus riippuu sen kyvystä uudistua. Ranskan presidentin ehdotusten tyrmääminen ilman kompromissihakuisuutta ei tuota hedelmää, eikä edistä Suomen omia pyrkimyksiä sen paremmin nimityksissä kuin muussakaan.

Suomi haluaa Unionilta lisää rahaa arktisille alueille, mutta vetää silti tiukkaa EU-budjetin nollalinjaa. Macron puolestaan ajaa nimenomaan aivan yhtä sääntömääräistä rahaliittoa kuin Suomikin, ja on juuri siksi pistänyt oman maansa asioita kuntoon olosuhteissa, joissa heikommat johtajat olisivat jo kaatuneet. Kun Ranskalla on vihdoinkin vuosikymmenien odotuksen jälkeen vahva johtaja, joka hakee koko Euroopan etua tähtäämällä vahvaan Eurooppaan, pitäisi siihen osata tarttua.

Yhtä hyvin pitäisi myös alkaa nähdä, mihin Saksan vetämä schäublelainen talouskuri on johtanut. Kuluneella viikolla Nato-lähteistä ilmeni, että Saksan 128:sta hävittäjäkoneesta enää vain 39 on lentokunnossa! Pieni Suomikin saisi enemmän hävittäjiä ilmaan tuntien sisällä!

Samassa kunnossa on Saksan infrastruktuuri, rautatiet ja moottoritiet. Puhumattakaan että Saksa olisi osallistunut yhteenkään kalliista Afrikan-operaatioista, joilla islamilaisterrorismia on kitketty Euroopan takapihalta, ettei se vyöryisi tänne. Kaiken kukkuraksi Saksan paluu halpaan hiilienergiaan on tehnyt siitä Euroopan suurimman ilmansaastuttajan Puolan ohella. Sellaista talouspolitiikkaako Suomi tukee?

Ei kukaan väitä, että talouskurista pitäisi lipsua tai antaa etelän jatkaa kriisiä edeltänyttä huoletonta menoa. Mutta jokin tolkku ja kohtuus täytyy kaikessa olla. Jos yksi kansa, kreikkalaiset, kuristetaan niin, että jopa IMF myönsi tunnontuskissaan, että överiksi meni, ja jos kovan hevoskuurin käyneiden Portugalin ja Espanjan saavutukset ja Ranskan paluu rahaliiton budjettivajeraamien sisään ohitetaan olankohautuksella, ei sillä luoda edellytyksiä kaikkien tarvitsemalla eurooppalaiselle yhteistyölle.

Nyt kun etelässä palattu kaidalle tielle, on oikea hetki tarttua siihen, uudistaa rahaliittoa ja korjata sen puutteet niin, ettei seuraava kriisi sitä kaada. Suomen tehtävä olla valppaana, että se toteutetaan tarpeeksi tiukoin säännöin - ei olla estämässä välttämätöntä uudistusta.

Nyt jos koskaan Suomen EU-puheenjohtajuuden aikana olisi oikea hetki palata Suomen jäsenyyden ensimmäisen vuosikymmenen menestyksekkääseen Eurooppa-politiikkaan, rakentaa uudelleen sillat ja avata kompromissihakuinen tie tasapuolisesti Euroopan molempiin veturivaltioihin. Sellaisesta politiikasta ei olisi taatusti ollut haittaa juuri nähdyssä nimitysruletissakaan. "
----
Kommentteja:
Ilpo Rossi: Suomalaisten menestyminen näistä lähtökohdista, siis ilman uusia sisällöllisiä näkemyksiä valuuttaunionista, tarkoittaisi suomalaisten joutuvan myös keskeisissä asemissa sitoutumaan "erittäin kilpailukykykyisen" markkinapolitiikan kurinalaisuuteen. Tässä suhteessa suomalaisilla - varsinkaan sosialidemokraateilla - ei taida olla  juurikaan uutta annettavaa. Oikeusvaltioperiaate EU:ssa tarkoittaa markkinoiden varaan rakentamista ja demokraattisen valtion alisteisuutta tälle periaatteelle. Erityisen selvästi se näkyy suurten vapaakauppasopimusten oikeuskäytännössä, niissä mahdollistettujen erityistuomioistuinten muodossa. Harmaan talouden suitsimisessa suomalaisilla saattaisi olla jotakin annettavaa, mutta se taas organisoituna rikollisuutena ei ole yksin Eyroopan Unionin hallinnassa oleva ulottuvuus. Euroopan Unionin huippuvirassa oleva on mitä tiukimmin sidottu myös ulostuloissaan EU:n keskeisiin toimintaperiaatteisiin - on vastoin poliittista etikettiä ryhtyä ajamaan jotakin täysin muuta kuin mitä on kirjoihin ja kansiin yhteisellä hyväksymmällä präntätty.
Mikä lopulta jumittaa niin kovasti eurooppalaisessa politiikassa? Talous- ja rahapolitiikan osalta juuret taitavat juontaa Saksan vuonna 1949 hyväksyttyyn perustuslakiin ja sen sisälle rakennettuihin velkaantumista ja valtion roolia rajaaviin jarruihin. Talous- ja rahapolitiikan sitominen itse perustuslakiin tai konsolidoituihin peruskijoihin EU:n tapaan on paitsi oikeusvaltioperiaatetta, myös poliittista moniarvoisuutta loukkaavaa - estäähän tällöin jo perustuslailliset asiakirjat sosialidemokratian keskeisen päämäärän, vahvan kansanvaltaisen sosiaalivaltion rakentamisen. Olen pohdiskellut tätä ongelmaa myös äskettäisessä blogikirjoituksessani. 

keskiviikko 17. huhtikuuta 2019

Euron kuolemansuudelma Suomelle – ja EU:lle


Tuomo Liias:
Euro hyödyttää vain joitain EU-maita, eikä Suomi kuulu niihin.



"Pelkistetysti voi sanoa, että valuuttojen kurssin määräävät kysyntä- ja tarjontaolosuhteet määräytyvät kunkin maan reaalitalouden todellisesta tilasta. Jos reaalitalouden tilan vaikutus estetään pakottamalla hallinnollisesti valuutat johonkin kiinteään vaihtokurssiin, vahingoittaa se kaikkien osapuolten taloutta pitkällä tähtäimellä, vaikkakin jotkin maat saattavat väliaikaisesti hyötyä ansiottomasti jostain tilanteesta maailmantalouden kuitenkin kärsiessä."
---
"Kaiken edellä esitetyn perusteella ei voi tulla muuhun lopputulokseen kuin että euroalueen perustaminen oli vakava virhe koko Euroopan kannalta, puhumattakaan pienestä Suomesta. Kaiken huippuna on vielä se, että euroalue tuhoaa tullittomasta vapaakauppa-alueesta muutoin suhteellisen ja absoluuttisen edun toteutumisesta mahdollisesti saatavat hyödyt estämällä niiden toteutumisen.

Euroalueen purkaminen onkin välttämätöntä EU:n ja myös Suomen tulevaisuuden turvaamiseksi. Valuuttojen vaihtamisen paluu ulkomaanmatkoille lähdettäessä on pieni haitta verrattuna siihen, että Euroopan talouskehitys saataisiin jälleen raiteilleen eikä jatkuvasti jäätäisi jälkeen muusta maailmasta.
"



lauantai 19. tammikuuta 2019

Yhteisöllisyyttä vai autoritaarisuutta?

"Mitä heikompaa on yhteisöllisyys kansallisella tasolla, sitä vaikeampaa on vaatia katkeroituneilta kansalaisilta yhteisöllisyyttä yli oman maan rajojen. Liberaali demokratia tarvitsee yhteisöllisyyttä hyvin toimiakseen. Tätä ei minkään maan hallitus saa unohtaa, Ilkka Kantola muistuttaa."
- Yleisellä tasolla oikeansuuntainen lähestymistapa - mutta kevään kuluessa tarvitaan lihaa luiden ympärille. Presidentti Clintonia mukaillen kysynkin. Mikä on sosialidemokratian pihvi Eurooppa-vaaleissa?

Seppo Tuovinen:
Yhteisöllisyys on ihan aiheellinen tavoite. SDP on nostanaut kaikkein tärkeimmän asian esille. Siitä pisteet. Onko siihen mahdollisuuksia? Miten on käynyt esimerkiksi finanssiikriisin jälkeen? Ensinnäkin euro-järjestelmän pohjimmaisia ongelmia ei ole korjattu, eikä myötäsyklistä talousoppia ole uudistettu. Euroopan keskuspankin rahapoliittinen elvytys on voidellut talouden rattaita, mutta raha on mennyt reaalitalouden sijaan omaisuusarvojen kasvuun. Rahoitusmarkkinoiden koko suhteessa reaalitalouteen on entisestään kasvanut. Kriisinhallintatoimet ovat kylväneet uuden kriisin siemenen.
Nyt moni kysyy, olisiko EU:n syytä hiljentää vauhtiaan esim. laajentumisen suhteen ja palata perusasioihin. Se olisi oikea tie edistää Euroopan integraatiota ja keskittyä unionin tekniseen kehittämiseen. Tätä pitäisi SDP:ssä vakavasti pohtia. Toiseksi euron valuvikojen korjaaminen on yksi suuren luokan kysymys, josta mm. talousnobelisti Joseph Stiglitz on toistuvasti puhunut.
Kolmanneksi, johon SDP:n pitäisi ottaa kantaa on tämä: Professori Markku Kuisma hakee vastausta hyvinvointiyhteiskuntien tulevaisuuteen sellaisena kuin me sen Pohjolassa tunnemme, joissa kansalaistoiminta on laajaa ja työ-, ihmis- ja ammattiyhdistysoikeudet kunniassa. Pohjola on demokraattisten melko yhtenäisten kansallisvaltioiden luomus. Kuisma kysyy: Näkeekö joku näille historiallisille peruspilareille lupaavaa tulevaisuutta, tai kuinka moni edes sitä haluaa? Vaikka kuinka toivoisi, sellaiselle on vaikea havaita mahdollisuuksia ja kannatuspohjaa unionin kaltaisessa laajassa muodostelmassa. Riittävän laajaa sosiaalista yhteisöllisyyttä Pohjolan demokratioiden tapaan ei ole, eikä lähempään sataan vuoteen synny, jollei suunta käänny.
Kuten hyvin tiedämme on EU on lähtenyt kilpailuun mahtiesikuviensa Kiinan ja USA:n kanssa. EU:n perussopimukset ovat markkina-alisteisia. Kilpailevissa esikuvissa kuten Kiinassa tai Intiassa eivät edes USA:ssakaan kansanvalta, ihmisoikeudet ja pohjoismainen malli ole kovaa valuuttaa. Neljäntenä kohtana tulee suhtautuminen liittovaltiokysymykseen. Miten siihen SDP.ssä vastaamme? Euroopan Integraatiota – liittovaltiota tuskin syntyy pakottamalla. Sellaista liittovaltiota tuskin syntyy, jossa keskeistä valtaa eivät käyttäisi Saksa ja Ranska. Ranskalais-saksalaisen hegemonia ajattelu säilyy myös tulevaisuudessa.

Professori Markku Kuisma, joka muuten tänään oli Maarit Tastulan haastattelussa TV 1:ssä sanoo, että osa suomalaisesta vallasväestä ehkä tyytyisi ylhäältä tulevaan käskytykseen. ”Ja vaikka Suomi olisikin nykytyylillään kyselemättä mukana, niin Ruotsi ja Tanska tuskin liittyisivät pakottamallakaan. Yllättävää olisi, jos Puola ja Unkari menisivät mukaan liittovaltioon, tai edes Italia, joka sentään on ollut aikaisemmin integraation puolestapuhuja.”Markku Kuisma näkee, että nationalismin, suvaitsemattomuuden ja populismin nousu ei ollut euro-kriisin syy eikä seuraus. Syy oli siinä äärimmäisessä ylemmyydentunteessa ja moralisoinnissa, jota monet euro-parlamentaarikot Kreikkaa kohtaan osoittivat. Kreikan kriisissä toimittiin hävettävästi ja nolosti. Solidaarisuus ja yhteistunto kärsivät kovan kolauksen. ”Kukaan ei enää kiistä, että nimenomaan eurosta on tullut Euroopan syvän kriisin ja henkisen pirstoutumisen suurin syy ja näkyvin symboli. Jälki oli rumaa. Pitää mennä vuosikymmeniä takaisinpäin maanosan historiaan tavatakseen vastaavaa voimapoliittista alistamista, kulttuurista demonisointia ja yhtä rajua kansallisen suvereniteetin jyräämistä kuin mitä Kreikan kriisin yhteydessä ilmeni. (Markku Kuisma: ”Euroopan yhdentyminen kartellien, suurvaltakilpailun ja valtioetujen jännitteissä”, s. 21, 29, 30, 31. ”Hajoaako Unioni?” Kirjoituksia EU:n kohtalon kysymyksistä. Toim. Jouko Kajanoja & Eero Yrjö-Koskinen, Into 2016, Helsinki 2016.)



maanantai 31. joulukuuta 2018

Varovaista keynesiläisyyttä?

Suomen Pankin pääjohtaja Olli Rehn kirjoittaa 31.12. 2018  Helsingin Sanomien pääkirjoitussivulla vieraskynä-palstalla:

"Yhteinen rahapolitiikka onkin sopinut hyvin Suomen taloudelliseen tilanteeseen. Esimerkiksi viime vuosina euroalueella koettu taloudellinen elpyminen, jota matala korkotaso ja Euroopan keskuspankin laaja arvopaperien osto-ohjelma ovat tukeneet (kursivointi lisätty), on parantanut taloudellista tilannetta myös Suomessa."

"VIIME VUOSIEN vahvan talouskasvun nyt vaimentuessa huomio euroalueella on suuntautunut – syystäkin – julkisten talouksien kestävyyteen. Paineet ovat juuri nyt suurimmat Italiassa ja Ranskassa.

Pitkän päälle EU:n finanssipolitiikan sääntöjä pitäisi uudistaa kansallista omistajuutta korostavaan ja suhdanteiden kärjistämistä ehkäisevään suuntaan. Euromaita jakavia vastakkainasetteluja olisi hyvä purkaa."

"MYÖS Suomen kannattaa tukea ­uudistuksia, jotka edistävät koko euroalueen vakautta, kasvua ja hyvää työllisyyttä. Tämän voi pitää mielessä myös kevään vaalitaistoja ja hallitusneuvotteluja ajatellen."
---

Omana kommenttinani palautan mieleen tätä aihetta käsittelevän blogikirjoitukseni  27.12. 2018 ja sen yhteydessä esittämäni kannanoton:
Yhdellä siivellä ei voi lentää
Tämä on se yksinkertainen mutta koko Euroopan tulevaisuuteen vaikuttava syy, miksi vuoden 2019 aikana alkavan Suomen EU-puheenjohtajuuskauden aikana pitäisi tehdä esitys Euroopan Unionin konsolidoidun peruskirjan talous- ja rahapolitiikan muuttamiseta sekatalousjärjestelmän suuntaan avaamalla sekä koko Unionille, sen Keskuspankille että jäsenvaltioille mahdollisuus endogeeniseen, valtion aloitteellisuuden mahdollistavaan suuntaan. Suomi on ainoa pohjoismaisen hyvinvointivaltio-käsitteen piiriin kuuluva ja Valuuttaunioniin kuuluva pohjoismaa; tätä ainutlaatuista asemaa on nyt käytettävä hyväksi ja samalla avattava koko Unionille uusi, dynaaminen toimintalinja. Pidän tätä suomalaisen sosialidemokratian ainutlaatuisena tilaisuutena, jota ei pitäisi jättää käyttämättä. Kalevalaista metafooraa käyttääkseni tämän eurooppalaisittain peukalonpituisen toimijan tulisi muutamalla ajatuksellisella kirveeniskulla kaataa se ideologinen tammi l. pato, joka estää päivää paistamasta, kuuta kumottamasta ja pilviä kulkemasta..."



"

tiistai 6. marraskuuta 2018

Aikuinen poika ja kaapin paikka

Italian kriisi
6.11. 2018
Nyt on ryhdyttävä seuraamaan Italian talouskriisiä. Euroopan Unionin valtionvarainministereiden ministerineuvosto on käsitellyt 5.11. 2018 Italian vuoden 2019 budjettia, jossa velan lisäämisellä yritetään saada uutta kasvua aikaan. Velanoton määrä  on 2,4 % ja se ylittää  Euroopan Unionin kasvu- ja vakaussopimuksen kriteerit; EU:n ministerineuvosto on kokouksessaan tehnyt yksimielisen päätöksen vaatien Italiaa korjaamaan budjettiaan vaadittujen kriteereiden mukaiseksi. Kokouksessa Italia vaati ymmärrystä hankkeelleen, jonka se uskoo lopulta piristävän ostovoimaa ja työllisyyttä niin paljon, että tulos kääntyy lopulta positiiviseksi. Italian hallitus on ns. viiden tähden koalitio täydennettynä Berlusconin liberaalilla "Forza Italia" puolueella. Osa hallituspuolueista on oikeistopopulistisia, jyrkästi maahanmuuttovastaisia ja tavoitteiltaan keskenään ristiritaisia.

Ministerineuvoston yksimielinen kanta perustuu eksogeeniseen, määrällisesti rajatun rahan politiikkaan jäsenvaltioiden suuntaan. EKP:n endogeenisiin rahatoimiin kuuluva, yritysmaailmalle ja markkinoille suunnattu "määrällinen elvytys"(QE) on juuri päättymässä. Sen kautta on valtion velkakirjoja ostamalla luotu kansallisiin budjetteijhin tilaa yrityksille ja markkinaratkaisuja kehittäville toimille  lisää vuosina 2014-2018  yhteensä noin  4,6 biljoonan euron, eli 4600 miljardin euron eli 4 600 000 miljoonan euron verran. Osa tästä pankkien kautta toteutetusta ostosopimuksesta on valunut välittäviern pankkien palkkioihin ja osa suoraan EKP:n toimiin yritysmaailmassa.

Tämä EU:n ja EKP:n erikoinen toimintatapa noudattaa enemmän tai vähemmän tiukasti Euroopan Unionista tehtyä konsolidoitua peruskirjaa, jonka mukaan Euroopan Unioni tai EKP ei saa ottaa vastuuta yksityisen jäsenmaan velanotosta, so. yrityksestä toteuttaa sopimuksiin perustuvaa endogeenista talous- ja rahapolitiikkaa. Euroopan komission tehtävänä on valvoa tätä ja seurata itse asiassa keinotekoisesti luotuja raja-arvoja jäsenmaiden budjettien kasvun ja velanoton suhteen. Samalla tämä muodostaa sen "valuvian" joka erottaa Euroopan Unionin talouspolitiikan itsenäisen maan ja sen itsenäisen keskuspankin rahapoliittisesta asemasta. Itsenäinen maa voi tarvittaessa harjoittaa myös endogeenista, sopimuksiin perustuvaa ja oman keskuspankkinsa periaatteessa määrättömästi rahoittamaa finanssi- ja rahapolitiikkaa. Sama seikka erottaa Euroopan Unionin myös maailman muista suurista taloudellisista toimijoista, kuten Kiinasta, Venäjästä, USA:sta ja Intiasta.

Joudumme siis seuraamaan näytelmää, joka EU:n pienemmän jäsenmaan, Kreikan kohdalla johti lopulta antautumiseen ja vasemmistolaishenkisen Syriza-puolueen taipumiseen EU:n eksogeenisen talouspolitiikan seuraajaksi. Austeristiset seuraukset ovat kaikesta huolimatta ajaneet Kreikan suurin piirtein sata vuotta sitten vallinneeseen taloudellisen tilanteeseen, jossa toivon pilkahduksiakaan ei juuri ole näkyviissä. Vähäinenkin hyvinvointivaltion pohja on tyystin romutettu.

Vaakakupissa ei nyt ole ainoastaan Italian kuriin saattaminen ja romahdus muodossa tai toisessa, vaan myös Euroopan Unionin kohtalo sellaisenaan. Italia on Euroopan Unionin keskeisiä perustajamaita. Euroopan Unioni perustettiin Rooman sopimuksella vuonna 25.maaliskuuta 1957..

Kaappi ja kaapin paikka? Jos talous- ja rahapolitiikan ymmärretään olevan kokonaisuudessaan osa valtion, kunnan tai muun julkisen pakkoyhyteisön kuten Euroopan Unionin politiikkaa, siihen kuuluu luonnollisena osana myös valtioiden ja julkisten yhteisöjen oikeus endogeeniseen, sopimuspohjaiseen, kirjanpidolla toteutettuun rahapolitiikkaan.

Tämä sosialismin luuranko vaanii edelleen eurooppalaisen logiikan kaapissa.



lauantai 27. lokakuuta 2018

Sosialidemokratian EMU-politiikka

SDP:n ohjelman nimi on "SDP:ltä esityksiä sosiaalisen oikeudenmukaisuuden vahvistamiseksi EU:ssa"  . Esitykset on julkaistu tasan vuosi sitten eli 27.10. 2017. Tässä muutamia lainauksia linkin takana olevasta ohjelmaluonnoksesta.

"EU:n budjetin monivuotiset rahoituskehykset ovat neuvottelun kohteena ja Suomen on otettava
niihin jo pian kantaa."

"EU:n talousarviosta on toissijaisuus- ja suhteellisuusperiaatteen mukaan rahoitettava EU:n julkisia
hyödykkeitä ja toimia, joita jäsenvaltiot ja alueet eivät itse pysty rahoittamaan ja joissa EU:n
rahoituksella voidaan varmistaa paremmat tulokset."

"Tulevalla rahoituskehyskaudella on unionin toimintaa tarkasteltava entistä kriittisemmin näiden kriteereiden valossa ja löydettävä rahoituskokonaisuus, joka palvelee Suomen kansallista intressiä ja vastaa EU:n kansalaisten tarpeisiin ja huoliin tässä ajassa.

Eurokriisi on kuitenkin osoittanut talous- ja rahaliiton puutteet ja heikkoudet, joiden korjaaminen on Suomen etu. Yhteinen valuutta on suuri mahdollisuus, joka on osattava hyödyntää viisaasti. SDP:n näkemyksen mukaan talous- ja rahaliittoa on kehitettävä vastaamaan paremmin mahdollisiin tuleviin kriiseihin. Myös EMU:n sosiaalista ulottuvuutta on vahvistettava tukemaan työllisyyttä ja hyvinvointia jäsenmaissa."

"Vakaus- ja kasvusopimuksen alijäämäsäännöksiä tarkasteltaessa on huomioitava perusoikeuksien toteutuminen."

"Pitkällä aikavälillä vakaus- ja kasvusopimuksen sääntöjen noudattaminen on kuitenkin tärkeää. Jokaisella jäsenvaltiolla on vastuu omasta talouspolitiikasta sekä tarvittavien rakenneuudistusten tekemisestä. Vastasykliseen talouspolitiikkaan kuuluu myös se, että nousukauden aikana harjoitetaan vastuullista ja maltillista politiikkaa. SDP pitää tärkeänä periaatetta, että jokainen jäsenmaa on vastuussa omista veloistaan. Äärimmäisiä kriisitilanteita varten on luotava hallittu valtioiden velkajärjestelymenettely."

"Euroalueen kestävyyttä tulee SDP:n näkemyksen mukaan tukea myös kehittämällä olemassa olevan Euroopan vakausmekanismin EVM:n ympärille Euroopan valuuttarahasto EVR, jonka puitteissa euroalue voisi tarvittaessa entistä itsenäisemmin auttaa talousvaikeuksiin joutuneita jäsenmaita. EVR:n tulee toimia itsenäisesti ja sääntöperustaisesti."


Ilpo Rossi:
Euroalueen finanssi- ja rahapolitiikka on tiukasti sidoksissa EU:n peruskirjoihin. Niissä jäsenvaltioilla ei ole itsenäistä rahapolitiikkaa eikä mahdollisuutta resurssoida valtiota sosiaalisen ulottuvuuden vahvistamisessa kuin asetettujen sääntöjen puitteissa. Rahapolitiikassaan itsenäinen valtio voi aina luoda - tietyin ehdoin - kirjanpidollisesti resursseja tärkeiksi katsomiensa hankkeiden toteuttamiseksi.

Euroalueen valtioiden kriisiytyminen edellyttäisi määrällisen elvytyksen ulottamista myös jäsenvaltioihin. Vieläkin tärkeämpää jäsenvaltioiden dynaamisen roolin vahvistamiseksi ovat ne suuret haasteet, joita Eurooppa ja EU:n jäsenmaat kohtaavat hyvinvontirakenteiden kehittämisessä ja varsinkin Eurooppaan eri syistä (ympäristö, ilmasto, väestönkasvu, väkivalta, nälänhätä, väkivalta ym.) suuntautuvan pakolaisuuden hoitamisessa sekä Euroopassa että maissa joista liikkeelle lähdetään. Näistä syistä Euroopan Valuuttaunionia olisi muutettava radikaalisti myös valtioita tukevaan suuntaan - mikä peruskirjoiussa on tällä hetkellä ehdottomasti kiellettyä.

Esityksen kannanotto "SDP pitää tärkeänä periaatetta, että jokainen jäsenmaa on vastuussa omista veloistaan." viittaa ns. transfer-Unioniin ja eksogeeniseen, tiukasti säänneltyyn eurooppalaiseen rahapolitiikkaan.  Lähtökohta voi olla myös valtioiden suuntaan sopimuksiin ja tarpeellisiin projekteihin perustuva, endogeeninen rahapolitiikka. Sosialidemokratialle vahvaan valtioon - myös vahvaan Euroopan Unioniin - perustuva on tärkeä tulevaisuuskysymys. Siksi tämä linjaus on ristiriidassa ohjelmaesityksessä aiemmin esitetyn seuraavan lauseen kanssa:"SDP:n näkemyksen mukaan talous- ja rahaliittoa on kehitettävä vastaamaan paremmin mahdollisiin tuleviin kriiseihin. Myös EMU:n sosiaalista ulottuvuutta on vahvistettava tukemaan työllisyyttä ja hyvinvointia jäsenmaissa."

14.11. 2018
Suomelta tiukka uhkaus Italialle
Italian hallituksen uhmakas asenne Euroopan Unionin eksogeenisia, jäsenvaltioiden suuntaan määrällisen rajoitteita vastaan on saanut Suomen hallituksen valtionvarainministerin Orpon takajaloilleen. Suomen hallitus peesaa tässä tiukasti Saksan edellisen hallituksen käynnistämää austeristista linjaa, joka pudotti 25 miljoonan asukkaan Kreikan polvilleen.

"”Totta kai iso talous haastaa, mutta EU on onneton, jos se ei ryhdy toimiin Italiaa vastaan. Euroalueen uskottavuus on silloin koetuksella”, Orpo sanoo.
Komissio voi aloittaa Italian kohdalla niin kutsutun liiallisen alijäämän menettelyn. Se tarkoittaa, että maan talous otetaan erityistarkkailuun, ja maalle voidaan jopa määrätä sakkoja, jos se ei vähennä velkaansa tai budjettivajettaan komission toiveiden mukaan.
Komissio voi ehdottaa liiallisen alijäämän menettelyn aloittamista jo ensi viikolla, kun se keskiviikkona julkaisee yhteenvedon jäsenmaiden taloudellisesta tilanteesta. Orpon mukaan komission pitäisi uskaltaa tehdä päätös, mikäli Italia yhä uhmaa sääntöjä."

Italia on EU:n perustajajäseniä ja asukasmäärältään  lähes kolme kertaa suurempi kuin Kreikka. Euroopan Komission politiikan juuret juontavat Euroopan Unionin perussopimukseen ja sen talous- ja rahapoliittisiin säädöksiin, jotka kieltävät Unionin itsensä, erityisesti Valuuttaunionin  ja sen jäsenvaltioiden suuntaan toteutettavan endogeenisen, ohjelmallisilla päätöksillä ja kaksinkertaisella kirjanpidolla rekisteröidyn politiikan. Itsenäisillä mailla ja niiden keskuspankeilla tämä mahdollisuus on aina ja kaikissa olosuhteissa olemassa.  Valtionvarain ministeri Orpon kannanotto on tietenkin johdonmukainen, mutta onko se strategisesti viisas?


Kansanedustaja Pia Viitasen ilmaisema kielteinen SDP:n kanta "Transfer-Unionin" kaltaisesta jäsenmaiden toistensa tukemisesta Suomen laina-aikojen pidentämistä koskevan hallituksen esityksen yhteydessä on tietenkin ymmärrettävä, kun sitä katsellaan eksogeenisen, valtioiden rajallisen rahapolitiikan puitteissa. Se politiikka on todellakin tiensä päässä eikä sen puitteissa voitane hoitaa mitään suuria ja keskeisiä Euroopan Unionin tavoitteita - eikä siis myöskään Valuuttaunionin jäsenmaiden päästämistä pulasta vaikeuksien keskellä. Italia kärsii etenkin suuresta Välimren yli tulevasta pakoilaistulvasta, jonka hoitamiseen - siihenkin - Euroopan Unionio suhtautuu nihkeästi ja lisää tällä tavalla painetta minkä tahansa ratkaisutavan löytymiseen ongelmien voittamiseksi. Kysymys kuuluu: miksi SDP ei tälläkään kertaa näe Euroopan Unionin peruskirjassa olevaa "valuvikaa" yhtenä kaikkein keskeisimpänä, ongelmia aiheuttavana puutteena?


EKP:n määrällinen elvys on päättymässä ja...
"Saksan bruttokansantuotteen väheneminen herättää epäilyjä, onko euroalueen talouskasvu hidastumassa ennakoitua enemmän. Saksa on euroalueen suurin kansantalous, joten sillä on huomattava vaikutus koko maanosan talouden kehittymiseen.

Lokakuun lopussa EU:n tilastokeskus kertoi, että euroalueen talouskasvu hidastui heinä–syyskuussa selvästi ennakkoarvioita enemmän.

Suomalaisten tunnelmien synkkenemisestä kertoo Tilastokeskuksen lokakuun lopussa julkaisema kuluttajabarometri, jonka mukaan suomalaisten luottamus talouteen oli lokakuussa heikointa kahteen vuoteen."

tiistai 18. syyskuuta 2018

Euroopan ytimeen

Ilpo Rossi 18.9. 2018:
Olen Euroopan Unionia koskevissa kirjoituksissani toistuvasti kuvannut Euroopan Unionin peruskirjojen yksiulotteista ja autoritaarista luonnetta. Tämä on tietenkin yllättänyt ja ehkä loukannutkin niiden tuntoja, jotka pitävät Euroopan Unionia länsimaisia arvoja edustavan demokraattisena arvoyhteisönä.

En ole tehnyt sitä siksi että vastustaisin eurooppalaista yhteistyötä ja toimia maanosan vakauttamiseksi ja tervehdyttämiseksi. Syynä on ollut se, että Euroopan Unioni on perussäännöissään rajannut itse toimintamahdollisuuksissaan endogeenisen, itsenäiselle valtiolle rajoittamattoman velkasuhteiden luomisen ja tällä tavalla suurten yhteiskunnallisten tehtävien, investointien, palveluiden ja muiden suurten kysymysten hoitamismahdollisuuden oman tehtäväpiirinsä ulkopuolelle.

Todennäköisesti olemme aliarvioineet Euroopan Unionin ja sen finanssi- ja rahapolitiikan tiukasti ideologisen luonteen. Euroopan Unionin massiivinen informaation myriaadi kätkee sisälleen vahvan konservatiivisen ja mielestäni uusliberalistiseksi muovautuneen ytimen, joka on kiteytetty tärkeimpiin asiakirjoihin kuten Euroopan Unionin konsolidoituun perussopimukseen.
---
Neoliberalism, which advocates a minimal role for the state...
Kuinka ollakaan, taloustieteen professori Marianna Mazzucato Lontoon yliopiston innovaatioiden ja julkisten arvojen laitokselta kirjoittaa Social Europe verkkolehdessä 18.9. 2018 uusliberalismin ideologisesta tavoittesta rajoittaa valtion rooli minimiin. Hän kuvaa tilannetta omalla tavallaan käyttäen esimerkkinä pääasiassa USA:n taloutta. Todelliseen elpymiseen ja taloudelliseen dynaamisuuteen tarvitaan myös vahvaa valtiota. Syy miksi makrotaloudessa ollaan tehottomia ja enimmäkseen epäonnistutaan, on Mazzucaton mukaan yksinkertainen:
"The reason is simple: the much-maligned state was permitted to pursue only timid policy responses. This failure reflects the extent to which policy continues to be informed by ideology – specifically, neoliberalism, which advocates a minimal role for the state in the economy, and its academic cousin, “public choice” theory, which emphasizes governments’ shortcomings – rather than historical experience."
---
Mariana Mazzucato is Professor in the Economics of Innovation and Public Value at University College London (UCL)



tiistai 11. syyskuuta 2018

Laman aineksia


Pamahtaako finanssikriisi pian uudelleen?
Asiasta kirjoittaa die Zeit -lehti 9.9. 2018 pääartikkelissaan. Lehti luettelee suuren joukon isoja kansainvälsiä yrityksiä, joilla on kymmenien miljardien velkataakka. Lisäksi on luotu uusia sijoitusinstrumentteja näiden velkojen ympärille, mm. riskin suuruuteen liittyvät muuttuvat korot. Tämä houkuttelee lainaamaan näille velkaislle yrityksille lisää suurten korkotuottojen odotuksessa. Roskalainojen määrä on yli kaksinkertainen vuoteen 2007 verrattuna, jolloin Lehman&Brothersin syöksykierre alkoi. Lisäksi koko ajan puheet korkotason nousemisesta lisääntyvät.

Lanka taitaa palaa jo?

Lehti viittaa mm. amerikkalaisen Tesla-sähköauton yhtäkkiä suuriksi - voittamattomiksi? - kasvaneisiin velkaongelmiin ja ilmeiseen luottamuksen romahtamiseen. Die Zeit -lehti viittaa muihinkin suuriin kansainvälisiin yrityksiin, kuten logistiikkajätti Hapag Lloydiin, digitaaliseen palvelualustaan Netflixiin, valmisruokaketju Campbell Soup'iin, muutamia merentakaisia miljardiveloissa olevia yrityksiä mainitakseen.

Ongelmia löytyy Saksastakin. Deutsche Bank, Suomen Pankin sisarpankki Saksassa on suurissa, lähes ylipääsemättömissä vaikeuksissa. Ilmeisesti pääjohtaja Ackermannin kaudella syyllistyttiin liian vahvan uskoon tarjontapolitiikan voimaan. Tätä seuraten DB kasvatti investointiohjelmaansa, josta on muodostunut hirvittvä, ylipääsemätön taakka. Velkaa on niin paljon että minkäänlainen kysyntä ei nykyisen valtavirtaisen talouspolitiikan oloissa pysty ratkaisemaan tätä ongelmaa. Vastuujohtajia vaihdetaan ja etsitään ja tilanteen havaittuaan nämä heittävät pyyhkeen kehään: yritys pelastaa Saksan Pankki tuntuu toivottomalta. Takana on kuitenkin suuria sijoittajia (mm. Kiina ja julkisen alan ammaliitto Ver.di), jotka hallinnossa vaativat edelleen etsimään ratkaisuja omien sijoitustensa tueksi.

Autovalmista Volkswagen on rämpinyt taloudellisessa suossa jo muutaman vuoden, syynä amerikkalaisten testaajien havainto vilpillisten ohjelmien sijoittamisesta volkkarien moottoreihin; nämä antoivat todellisuutta parempia tietoja autojen päästöistä ja ympäristöystävällisyydestä. Amerikkalaisten suut tukittiin maksamalla autojen ostajille vaadittuja korvauksia kymmeniä miljardeja jos ei enemmänkin. Saksalaiset Volkswagen -merkkisen auton omistajat heräsivät kysymään: Miksi ei meillekin? Nyt Volkswagenin osakkeenomistajat ovat heränneet vaatimaan firman johtoa tilille itse asiassa heille kuuluvien miljardien käyttämisestä amerikkalaisten ja ehkä pian saksalaistenkin autonomistajien suun tukkimiseen. Ongelmat saksalaisten ja eräiden muidenkin eurooppalaisten automerkkien kohdalla eivät lopu tähän. Petollisia ohjelmoijia - ylimmän johdon tietäessä ja ilmeisesti myös tukiessa - löytyy muistakin kuin saksalaisista autoista; ilmeisesti  italialaisista ja myös ranskalaisista autoista.

Autoteollisuus on Saksan insinööritaidon ja osaamisen ydintä. Siitä maksetaan ja se näkyy eliittimerkkien Mercedes Benzin, Audin, BMV:n ja Volkswagenin hinnassa. Näistä autoista maksetaan ehkä yhtä kolmasosaa korkeampaa hintaa kuin muista vastaavantasoisista autoista. Tutkimukset paljastavat, että laatuerot verrattuna japanilaisiin tai korealaisiin autoihin eivät ole ollenkaan tätä luokkaa. Kysymys on todella pienistä eroista materiaalien ja valmistustekniikan suhteen. Hintaerot ovat ylimitoitettuja ja se luo painetta pudottaa hintoja. Se on puolestaan pahinta mahdollista myrkkyä saksalaisille autonvalmistajille nykyoloissa.

Saksalaiset perinteiset tavarataloketjut ovat joutuneetvaikeuksiin, kirjoittaa saksalainen Der Spiegel numerossaan 14/31.3. 2018. Tuli kanadalainen liikemies ja osti pari suomalaisillekin mm. Hampurista tuttua keskeistä ketjua (Galeria Kaufhof, Karstadt)  ja yhdisti ne kanadalaiseen tavarataloketjuunsa. Vaihdettiin markkinointikonseptia suuren rahan toivossa ja ryhdyttiin tuomaan Saksaan amerikkalaisia luxustuotteita. Nuukat saksalaiset eivät tähän vastanneet ryntäämällä uudelleen tavarataloihin amerikkalaisen unelman perään, vaan laittoivat kukkaronsa nyörit entistä tiukemmalle. On seurannut hirvittäviä saneerausohjelmia, kun lähes puolet entisestä henkilökunnasta aiotaan heittää pihalle. Ammattiliitot ja ketjujen vaikutusvaltaiset yhteistoimintaelimet ovat heränneet ja kauppasodan ainekset tavaratalomarkkinoilla ovat valmiina.

Tilannetta ei helpota suuren skaalan kauppasota liityen kansainvälisen vapaakauppaan. Sen lähtölaukaus on USA:n presidentin Trumpin "Oma suu ensiksi" (minun muotoiluni) tullirajoitusten muodossa jo annettu. Se vaikeuttaa kysynnän ylläitämistä entisestään. Amerikkalainen unelma saattaa piankin muuttua entistä pahemmaksi painajaiseksi.

Saksankaan  talous ei ole niin hyvissä kantimissa kuin annetaan ymmärtää. Vuosien säätökuurit ovat ajaneet julkiset palvelut pahaan kierteeseen. Palkat näyttäisivät nousevan Saksassa hyvinkin, mutta yksityistetyt palveluntarjoajat siirtävät korotukset nopeasti palvelun hintaan, jolloin yhä useampi sosiaali- ja terveyspalvelujen tarvitsija putoaa palvelujen ulkopuolelle. Euroopan Unionin määrällinen elvytys yhtyneenä Saksan keskeiseen ja ja teknistä osaamista hyödyntävään asemaan näkyy edelleen mm. vientiteollisuuden tuomina voittoina ja liittovaltion ylijäämäisenä budjettina. Samaan aikaan muualla ERU:n jäsenvaltioissa kamppaillaan alijäämien kanssa eivätkä näkymät siksikään vaikuta yhteismarkkinoiden osalta valoisilta. Eksogeeninen talousajattelu - Saksan vahvan konsrvatiivirintaman austerismia aiheuttava ajatusfiksaatio - tuottaa pitkällä tähtäimellä lisää ongelmia. EKP:n määrällinen, eksogeenisen talousajattelun vastainen mutta vain yritysmaailmalle suunnattu elvytys on tulossa päätökseen ja se aiheuttaa epävarmuutta. Korkopolitiikka on ilmeisesti myös muuttumassa ja lainat ovat tulevina vuosina siksi kallimpia kuin nyt. EKP:n valtioilta pankkien kautta ostamat velkakirjalainat ovat olleet ilmeisen hyvä business myös välikäsinä toimineille - sekin tulolähde on kuivumassa. Velkakirjoilola on kuitenkin määräaikansa, jolloin ne on lunastettava takaisin - jos ei uudelleen potkaista lakien muodostaman aisan yli.

Euroopan Unioni ja EKP ei ole onnistunut ratkaisemaan maanosaa vaivaavia suuria ongelmia. Yhä ilmeisemmältä näyttää, että Saksa ei suostu kasvattamaan EU:n budjettia Ranskan presidentti Macronin edellyttämällä tavalla. Ranskan velkataakka on raskas ja ilmeisesti Macron toivoo EU:n budjettia kasvattamalla voivansa hoitaa myös keskeistä osaa Ranskan ja samalla koko Etelä-Euroopan julkisen sektorin velkataakasta. Taustalla mököttää kuitenkin Euroopan Unionin konsolidoitu perussopimus, jonka mukaan Euroopan Unioni ei saa ottaa mitään vastuuta jäsenmaidensa taloudellisista sitoumuksista. Tämä muotoilu tarkoittaa todellisuudessa jälkikeynesiläisen, liberaalin, antisyklisen ja endogeenisen rahapolitiikan kieltämistä. Berliinin muurin murtuessa liittokansleri Kohl ja Saksan kristillisdemokraatit pelkäsivät DDR-tyyppisen sosialismin kaappaavan koko Euroopan Unionin vahvan valtion ja julkisen sektorin kautta tapahtuvan autorisoidun toiminnan muodossa. Koko Unionin talous- ja rahapolitiikkaa muurattiin tältä osin yksipuolisesti kiinni. Syntyi ehdottoman autoritaarinen, uusliberaaleja markkina-arvoja korostava ja niille alisteinen eurooppalainen talousjärjestelmä. Tämän muurin yli ei ole lupa yhdelläkään jäsenmaalla astua, ei edes ajatella tätä mahdollisuutta. Paradoksi on, että se rakenteeltaan ja suhteessa moniarvoiseen poliittiseen demokratiaan muodostaa DDR:ssä käytössä olleen Sosialistisen Yhtenäisyyspuolueen tyyppisen rakenteen, jossa kaikki poliittiset voimat ovat alisteisia yhdelle suurelle idealle. Proletariaatin diktatuurin ja uusliberalismin väliin mahtuu pohjoismaisittain ajatellen kuitenkin vielä yksi vaihtoehto...

Markkinat eivät ole tie tasaisen kysynnän ja ostovoiman lisäämiseen - ne tarvitsevat sitä voidakseen toimia. Yksisilmäinen valtavirtainen talousajattelu on luonut yksisilmäisen kreikkalaisen mytologian mukaisen taloushirviön, joka vaatii vuosittain ja yhä voimakkaammin ihmisuhreja läpipääsemättömään talouslabyrinttiinsa. Ihmisuhreja? Kyllä, köyhyyden, osattomuuden, hoidotta jäämisen ja kaiken elämän polarisoitumisen muodossa. Ei noustu uuteen historialliseen vaiheeseen, vaan ollaan vaarassa luisua takaisin keskiaikaan ellei sitten peräti syvemmälle esihistoriaan.

Kysymys kuuluu: onko prinsessa Eurooppa tuhoutumassa vai löytyykö vielä voima joka sen voisi pelastaa? Monipuoluejärjestelmässä ja edellytetyn samasuuntaisuuden kollektiivisessa sokeudessa sen löytäminen voi olla äärimmäisen vaikeaa. Kuten toisen maailmansodan loppuhetket osoittavat, vasta todellisen tuhoutumisen kynnyksellä yhtäkkiä herätään: me emme tietäneet... Tuo tietoisuus voisi olla se yhteinen voima joka palauttaisi maanosan uuteen ajattelutapaan, aluksi toipilaaksi ja jatkossa dynaamiseksi, demokraattiseksi ja maailmalle esimerkkiä näyttäväksi voimaksi.